“十五五”规划市场热起来了。
随着中央政治局7月30日会议决定今年10月在北京召开二十届四中全会，研究制定“十五五”规划，这一关乎国家未来五年发展蓝图的议题，迅速成为市场焦点，卖方研究更是纷纷聚焦于此。
数据统计显示，截至8月4日，年内已有超70篇“十五五”规划相关研究报告发布，覆盖27家以上券商。其中，头部券商围绕这一议题展开系列专题研究，从战略定位、产业布局、政策导向等多个维度，深度剖析“十五五”规划的核心内涵与潜在影响。
以银河证券为例，银河证券发布的“十五五”规划相关研报包括“‘五年规划’何以重要？”“整治‘内卷式’竞争的突破点在哪儿？”“畅想”十五五“的三大关键词”“‘十五五’规划如何引领区域发展？”等。
部分券商核心观点如下：
银河证券认为，“十五五”时期（2026-2030年）是迈向2035年基本实现社会主义现代化承上启下的关键五年。“十五五”规划将把握阶段性要求，紧紧围绕基本实现社会主义现代化目标，推动一张蓝图绘到底。
中信建投观察7月政治局会议对“十五五”时期表述后认为，一是政策导向将保持连续性，继续强调新发展理念、新发展格局、质提量增等；二是发展信心更高，战略更加主动；三是或更加重视人的全面发展和共同富裕。
国泰海通通过对近年来五年规划报告特征演变研究发现，经济目标更多向创新、民生福祉和安全保障倾斜；重点产业布局逐步以新质生产力为主线，绿色低碳转型进程将全面提速。
中金公司研报称，“十五五”规划进入筹备阶段，下半年中长期改革关注度有望逐步提升。今年政府工作报告提出“要深入分析‘十五五’时期新的阶段性特征”，预计近年来国际局势、科技发展、国内经济结构性和周期性的多方面变化可能成为“十五五”规划的关注点。
东吴证券指出，“十五五”阶段经济总量或需至少保持年均4.5%左右的经济增长水平；下一个五年期间，需要重点关注的产业主要涉及科技、金融、农业、能源等四个大方向。
西南证券表示，“十五五”时期经济提质增效，对经济的评判标准将更加侧重于发展的质量，而且与“十四五”相比，将更加注重高水平安全。
民生证券首席经济学家陶川指出，随着“十四五”收官之年以金融之力助推科技创新和产业创新的深度融合，“十五五”时期“金融强国”的战略高度有望抬升结合总书记在闽金融论述来看，“切实把维护金融安全作为治国理政的一件大事”是为后续“强大的金融监管”作铺垫；“打造面向全球的大国金融”暗藏了打造“强大的国际金融中心”以及“强大的金融机构”的用意……这些均为“十五五”时期“金融强国”的发展指明了方向。
华创证券首席策略分析师姚佩称，“十五五”规划中制造业或仍为重点产业；建军百年奋斗目标的指引下军工或成为“十五五”规划重点领域；以半导体为代表的产业链供应链安全或为“十五五”期间政策重点，聚焦卡脖子技术突破；以AI为代表的科技创新将成为未来5-10年产业政策的重点发力方向；深海科技有望在“十五五”规划中进一步被提级为战略性重点领域；文化自信与中国式现代化结合，文化体制改革或为“十五五”重点。
中信证券预计，“十五五”规划将在10月四中全会上制定形成《纲要》，在明年3月两会审议并对外发布。这一明确的时间节点，为市场参与者提供了清晰的政策预期指引。
银河证券：“十五五”规划推动一张蓝图绘到底
“十五五”何以重要？银河证券称，“十五五”时期在我国经济社会发展进程中具有特殊历史地位，“十五五”规划是新发展阶段、新发展理念、新发展格局背景下的“新五年规划”。
银河证券在研报中称，第一个关键词是“承上启下”，把握“十五五”时期的阶段性要求；第二个关键词是“坚定不移”，更加强调大力发展新质生产力；第三个关键词是“因势利导”，进一步强化消费的基础性作用
面向“十五五”，银河证券称，高端芯片、人工智能、商业航天、量子信息、生物制造等前沿领域有望继续获得资本、人才、政策的支持。
中信建投：产业核心是以创新驱动引领现代化产业体系建设
中信建投研报称，2025年是“十四五”规划收官之年，也是“十五五”规划谋划之年，“十五五”规划将为我国未来五到十年的中长期发展指引方向。
经济增速方面，GDP年均增速预计在4.0%-5.1%之间，需关注规划目标中是否设定具体目标值或定性表述；经济结构方面，消费对于经济增长的贡献度将显著提升，服务消费、新型消费等或是重点；科技创新方面，把因地制宜发展新质生产力摆在更加突出的战略位置，注重提高全要素生产率，或将战略性新兴产业增加值占比作为关键指标。
高质量发展方面，参考“亩均效益评价体系”制订完善指标体系，更加注重发展的全局性、系统性和长期性，更加注重绿色发展，新增碳排放双控作为约束指标。此外，国民收入分配和人口结构方面也将持续政策发力。
中信建投认为，“十五五”时期，中国产业发展的核心战略是以创新驱动引领现代化产业体系建设，聚焦“新质生产力”培育，全面提升产业链供应链韧性与安全水平。这一战略深刻体现了从高速增长向高质量发展的转型决心。
国泰海通：绿色低碳转型进程将全面提速
8月1日，国泰海通证券在微信公号发布研究称，结合近年来五年规划报告的特征演变，
经济增速目标弹性化，未来或延续区间目标；目标构成多元化，更多向创新、民生福祉和安全保障倾斜。
产业政策焦点方面，产业结构政策在制造业与服务业间动态调整优化，双向融合进程中服务业或为下一规划重点；重点产业布局逐步以新质生产力为主线，产业绿色低碳转型加速度。人工智能、量子信息、生物技术等未来产业仍是重点培育方向。在2030年碳达峰目标驱动下，绿色低碳转型进程将全面提速。
重大工程项目向民生、生态和基础设施领域集中，形成固定资产的“硬”建设占比有所上升，区域布局向四川、西藏、新疆等西部省份倾斜。
东吴证券：下一个五年需重点关注科技等四个大方向
东吴证券研报称，为了实现2035年经济总量或人均国内生产总值比2020年翻一番，“十五五”阶段所隐含的我国经济总量或需至少保持年均4.5%左右的经济增长水平，对于当期的经济体量来说，经济增长的整体要求并不低。与之相对应的，设立各产业的增长目标和碳排放目标，是下一阶段规划中需要落实的重点。
东吴证券统计了2024年以来各部委关于“十五五”规划的相关课题，发改委战略规划司作为发改委内部的课题相关方向的统筹、汇总的主要部门，其发布的课题对应的产业范围和选题内容与五年规划的大致方向基本一致，可以从2024年和2025年的课题对比中观察出产业发展的新提法和用词变化去获得一些产业发展方向的参考。从内容变化来看，2025年关于“十五五”的课题更加向细分产业方向聚焦。重点需要关注的、变化相对较大的领域主要涉及到科技、能源、金融、服务业和农业领域。
东吴证券认为，下一个五年期间，需要重点关注的产业主要涉及科技（新质生产力）、金融、农业、能源等四个大方向，其中值得关注的细分行业主要包括科技（新质生产力）领域的机器人、半导体、人工智能、科技独角兽、海洋经济方向，金融领域的券商、科创板块方向，农业领域的农机、种业、生物科技方向，能源领域的稀土、新能源、电力方向。
西南证券：“十五五”时期经济提质增效
西南证券研报称，“十五五”时期经济提质增效，GDP增速中枢需在4.5%以上。此次政治局会议研究了关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议。
会议指出，“十五五”时期是基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力的关键时期，要保持战略定力，增强必胜信心，积极识变应变求变，集中力量办好自己的事。具体来看，坚持稳中求进工作总基调，统筹推进“五位一体”总体布局，协调推进“四个全面”战略布局，加快构建新发展格局，统筹国内国际两个大局，统筹发展和安全，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。
从政治局会议表述上看，“十五五”时期对经济的评判标准将更加侧重于发展的质量，而且与“十四五”相比，将更加注重高水平安全。经济发展方面，2021-2035年，我国要基本实现现代化，隐含着我国年均GDP增速要达到4.7%左右，2021-2024年我国经济年均增速5.4%左右，意味着“十五五”期间（2026-2030）GDP增速中枢仍需在4.5%以上。
