下半年以来，股市行情火热，债市却波动加剧，股债跷跷板效应愈发凸显。

　　受债市波动的影响，多只债基的年内收益转负，部分产品的年内亏损超过1%。同时，多只债基遭遇大额赎回，已公告称调整份额净值精度。

　　而业内人士认为，债市的主体资金并不会大量进入股市，公募债基赎回压力整体可控。此外，债市未来表现也具备基本面支撑。虽然仍需警惕股债跷跷板效应带来的短期扰动，但中长期来看债市情绪有望修复。

　　多只债基年内收益为负

　　天天基金网数据显示，截至8月4日，招商招享纯债A的今年以来回报为-0.99%。此外，中金金安债券、国新国证鑫和利率债、平安惠旭纯债A等纯债基金的今年以来亏损超过1%。

　　除纯债基金外，多只二级债基的年内收益也为负。以诺安增利债券A为例，截至8月4日，该基金的今年以来回报为-0.67%。

　　此外，诺德增强收益债券、万家双利债券A、人保鑫利债券A等二级债基的今年以来亏损也超1%。其中，诺德增强收益债券的今年以来亏损达1.85%。

　　近期多只债券基金出现亏损，业内人士分析主要有两方面原因。

　　一方面，今年以来债市持续震荡，7月初以来股市回暖，股债跷跷板效应下债市波动加剧。债市震荡对纯债基金的业绩造成一定压力，持有长久期品种较多的产品会承受更多波动压力。

　　达诚定海双月享的基金经理陈佶分析称，7月股票市场火热，上证综指最高达到3636，接近去年十一后的高点，同时万得全A指数已突破去年高点达到5684，同时各家机构均判断权益市场会继续上涨，这也是压制债券的主要因素。

　　另一方面，部分二级债基的股票投资部分收益不佳。虽然今年股市存在很多投资机会，但是板块轮动快，大盘波动也比较大，如果把握不好节奏，投资股票的收益也不会太好。

　　以人保鑫利债券为例，该基金的基金经理胡琼予在二季报中指出，“本年度以来大小盘风格切换较为频繁，价值成长之间轮动较为剧烈。”该基金在报告期内仓位维持稳定，但风格轮动较为滞后，切换之间未能获得较好的收益。

　　多只债基遭遇大额赎回

　　债市波动之际，债券基金也面临一定赎回压力，多只债基遭遇了大额赎回。

　　8月4日，尚正基金发布《关于提高尚正正达债券型证券投资基金基金份额净值精度的公告》。公告显示，尚正正达债券型证券投资基金于8月1日发生大额赎回。

　　为确保该基金份额持有人利益不因份额净值的小数点保留精度受到不利影响，基金管理人决定自8月1日起提高该基金的份额净值精度至小数点后八位，小数点后第九位四舍五入。

　　除尚正正达债券外，7月初以来，还有圆信永丰兴瑞6个月定开债、人保鑫盛纯债等三十余只基金密集公告遭遇大额赎回。

　　第三方数据也侧面印证了债基正在面临赎回压力。华西证券宏观固收团队相关研报披露的第三方债基申赎数据显示，7月24日，公募债基净申购指数为-29.2，显示公募债基遭遇去年“9.24”行情之后的最大单日赎回。

　　不过业内人士认为公募债基面临的赎回压力整体可控。

　　陈佶指出，市场曾担忧权益市场对债市资金的虹吸效应，甚至出现“债基遭大量赎回”的传言，但从实际情况来看，债基未出现显著的赎回压力，至多是投资者减少了纯债基金的申购。债市的主体资金并不会大量进入股市，即使有小量流出，对债市冲击也有限。

　　债市仍有韧性

　　虽然股债跷跷板效应可能加剧短期波动，但多位业内人士认为债市中长期仍具韧性，鼓励投资者对公募债基坚持中长期持有。

　　民生加银认为，聚焦本轮“反内卷”政策，对比2016年供给侧改革时期，当前去库存周期面临的需求端支撑明显减弱，因此债市仍有一定韧性。

　　但该机构也提示风险称，下半年股市活跃度或有望延续，股债跷跷板效应或持续，需警惕市场风险偏好回升带来的阶段性扰动。

　　诺德基金王宪彪指出，展望未来，中美贸易谈判或仍有反复，货币政策对流动性依旧较为呵护，财政政策发力效果有待进一步观察，基本面环境对债市或仍有支撑。

　　而部分机构的观点则更为乐观，认为债市情绪有望修复。

　　浙商基金分析称，展望后市，近期的市场环境仍有利于债市情绪修复，包括海外经济数据回落、美联储降息预期显著升温，全球股票市场明显下挫，“反内卷”情绪的降温等。