华泰证券研报指出，7月制造业PMI较6月的49.7%回落至49.3%（彭博一致预期49.7%），弱于季节性水平，非制造业商务活动指数较6月的50.5%回落至50.1%（彭博一致预期50.2%）。“反内卷”成效初显，部分行业产量增长有所放缓，由此，7月制造业PMI生产指数较6月下行0.5个百分点至50.5%，采购量分项指数亦较6月下行0.7个百分点至49.5%；生产经营活动预期分项指数回暖0.6个百分点至52.6%。往前看，“反内卷”通过控制产能利用率和抑制过度生产推动部分商品供需平衡持续修复，对价格形成一定抬升效果。但当前需求侧政策以“托底”为主，相应行业的生产也可能有所回落，由此，货币和财政政策均需进一步加力，以夯实总需求企稳回升的基础。