本周，全球股市多数延续上涨势头。上证指数收涨1.67%，逼近3600点关口，连续五周上涨，中证1000上涨2.36%；恒生指数上涨2.27%，创2021年11月以来新高，恒生科技指数上涨2.51%。

　　债市继续逆风行情，“反内卷”情绪支撑权益、商品市场走强，提振风险偏好，或也一定程度对债市资金形成分流。10年期国债利率上行6.85BP，上证城投债ETF下跌0.19%，10Y美债收益率下行约2BP。

　　美股本周继续上攻，道琼斯指数上涨1.26%，纳斯达克指数上涨1.02%，再创历史新高。德国DAX指数下跌0.3%，黄金下跌0.42%，原油下跌2.42%，比特币上涨0.56%。

数据来源：Choice数据；比特币价格截至周六

　　后市主流观点

　　瑞银：中国科技板块蕴含超额收益机会，尤其是在AI应用日益普及、利好政策持续以及科技突破带动企业需求增加的支持下，其维持看好中国科技板块的观点，青睐在线游戏、云服务、在线旅行服务和电动汽车等领域的头部公司。

　　中泰证券：当前指数仍处于震荡区间，市场趋势并未形成明确突破。在此背景下，金融板块已阶段性反弹，当前点位不具备进一步追高的性价比。在资产配置方面，维持此前提出的“哑铃型策略”不变，AI、算力等方向有望成为9月前市场主线，此外，部分周期板块利润或延续触底回升趋势。

　　华创证券：尽管股、商两市出现调整，但债市依然表现较弱，货币中介的债券分歧指数仍显示基金大幅卖出。债市在昨天以前其实调整并不多，尽管股市气势如虹，债市也很有韧性，始终在区间内震荡。而昨天10年国债突破区间上限，今天盘中突破1.70%整数关口，且在大盘翻绿时也没有明显修复，证明之前的韧性明显变弱了，进入对风险资产表现和增量政策更为敏感忌惮的阶段。长期对债市不看空，但短期也要敬畏股市的冲击，目前继续看股做债、注重防御和流动性管理仍是短期内较理性的应对之策。

　　财通证券：今年以来，金价在短期套利和逼仓的投机性需求影响下大幅上行。随着关税政策缓和、投机获利盘结算离场，金价上行动能削弱。但央行购金、金融投资等长期需求仍在托底支撑，导致黄金区间震荡盘整。坚定地看好金价下半年继续创新高，新一轮行情即将开启。