7月25日，山西证券发布煤炭行业进口数据拆解：

　　进口煤量加速下降，进口价环比小幅反弹。进口量方面，上半年进口煤量继续维持负增速，其中6月同比实现-25.92%，连续4个月保持负增速，且有加速收缩趋势；当月环比实现-8.32%，连续3个月保持环比负增，且有加速收缩趋势。分煤种来看，所有煤种同比均有不同幅度降低，仅炼焦煤环比有所提升。炼焦煤方面，澳加蒙俄几个主要进口来源国环比均有所提升，澳大利亚同比大幅提升。价格方面，全煤种进口价格实现73美元/吨，维持同比回落趋势，6月当月为2025年以来首次环比增加，但增幅不大。分煤种看，全煤种进口价格较去年同期均有较大幅度下降，除炼焦煤外，其余品种环比均有不同程度下降。

　　点评与投资建议：

　　市场试图达成新的贸易平衡点。6月国内煤价结束寻底，开启反弹。国内需求释放速度仍有待加强，且库存水平不低，因此对于进口煤的需求也不断降低。但进口煤价格出现企稳迹象，部分煤种出现反弹，侧面说明当前内贸煤和进口煤正在试图达成新的贸易平衡点。

　　未来进口煤量仍有下降空间。迎峰度夏提振国内需求，但期间内贸煤价格上涨幅度仍然维持在季节性波动的范围，或难大量带动国际煤炭涌入国内。此外，考虑近期国内“反内卷”号召和煤炭下游诸多行业的稳增长预期，后续煤炭需求端预期仍有不确定性。因此进口煤量仍有继续收缩的空间。