近期，A股市场整体呈现震荡上行态势，小盘成长风格指数表现强势，结构性行情特征明显。在此背景下，量化私募与主观策略私募的业绩表现差异显著——量化私募整体业绩亮眼，而主观百亿私募受策略局限性影响，表现相对滞后。
国联民生证券近期发布的量化策略业绩周刊数据显示，截至7月11日，多家量化私募1000指增策略年内收益超30%；量化选股策略中最高收益达46.26%，多家量化私募的选股策略产品收益超40%。相比之下，私募300指增策略的业绩表现整体弱于1000指增策略，最高收益为19.13%。
量化业绩分化：1000指增表现强势，300指增收益承压
今年以来，市场风格更偏向中小盘，量化策略在中小盘更易获取超额收益，但不同类型的量化策略业绩表现差异较大。
国联民生证券近期发布的量化策略业绩周刊数据（下同）显示，截至7月11日，私募300指增策略的业绩表现整体弱于500指增策略。从量化300指增数据来看，灵均300指增年内收益19.13%，位列第一；玄元300指增以12.52%的收益紧随其后；前沿300指增以11.96%的收益排名第三；鸣石300指增、衍合300指增等产品年内收益也均在10%以上。
对此，北京某百亿量化私募向记者表示：“沪深300作为传统核心指数，是各金融机构的必争之地，头部机构密集布局；300指增的超额收益因激烈竞争而被压缩。”
量化500指增方面，数据显示，信弘天禾500指增年内收益33.13%，超额收益26.47%；阿巴马500指增以30.63%的收益位列第二；龙旗500指增收益25.49%，排名第三。此外，灵均、鸣石、九坤、幻方、前沿等顶级量化私募旗下的500指增产品年内收益均超20%。值得注意的是，同一家机构的300指增与500指增策略业绩差距明显，以灵均投资为例，其300指增策略年内收益19.13%，低于500指增策略的23.35%。
量化1000指增表现尤为突出。截至7月11日，灵均1000指增年内收益36.79%，超额收益17.4%；信弘天禾1000指增收益34.93%，排名第二；龙旗1000指增收益31.81%，位列第三。此外，启林、进化论、明汯、鸣石等量化巨头旗下的1000指增产品年内收益均超20%。
北京某百亿量化私募告诉记者，中证1000成分股以中小盘股为主，今年受益于“专精特新”“产业政策倾斜”等因素，整体涨幅高于沪深300。中证1000成分股覆盖更多行业和中小市值公司，研究覆盖度低于沪深300的大盘股，存在更多定价偏差，为量化策略提供了更多超额收益机会。中小盘股波动率通常高于大盘股，量化策略在高波动环境中更容易通过捕捉流动性溢价获利。
相比之下，主观百亿私募表现滞后。私募排排网数据显示，截至2025年7月18日，有业绩记录的1212只百亿私募旗下主观股票多头产品，年内平均收益为11.38%。
量化选股策略成最大赢家，最高收益46.26%
量化选股策略的业绩优势最为明显，绩优管理人的业绩表现远好于1000指增策略和500指增策略。数据显示，截至7月11日，孝庸的量化选股策略年内收益46.26%，排名第一；衍盛铭量选股策略收益43%，位列第二；子午选股策略收益42.07%，排名第三；此外，云起选股策略、灵均选股策略年内收益均超40%。
明汯投资告诉《每日经济新闻》记者，近两年多家量化私募力推“全市场选股”产品线，力争在不额外增加风险和波动的前提下，不受基准约束，也不做风格和行业约束，按照全市场个股Alpha和流动性构建组合，目标是在实际交易约束条件下实现最大化绝对收益。目前，市场上各家全市场选股产品线的实盘业绩虽没有指增业绩长，但如果全市场选股产品采用的底层预测模型与指增产品相同，指增产品的历史业绩也可作为重要参考。若采用某一宽基指数甚至更窄的行业指数做约束，反而会限制自由度，在很大程度上牺牲选股的超额收益，无法最大程度发挥量化选股模型的Alpha。
上海某百亿量化私募表示，今年以来，以大盘风格为代表的红利、银行股与以小市值风格为代表的中证1000、微盘股表现突出。尤其是量化选股策略，依靠全市场选股的优势叠加市场流动性改善，更利于选择强势股票，创造Alpha的能力更强。量化选股策略不对标任何指数，在选股上不受对标指数束缚，灵活性更高，这为选股风格偏小市值、微盘的管理人带来了超预期的超额收益，也让在市值因子上约束程度不高及以小市值策略为主的管理人获得了超越市场平均水平的超额收益。
北京某百亿量化私募分析称，量化选股策略业绩突出是自身优势、市场环境、量化模型和投研能力等因素共同作用的结果。首先，量化选股策略不受特定指数成分股和权重的限制，配置更为灵活，在今年震荡的市场环境下，能够通过动态调整因子权重、行业及风格调整等方式，精准捕捉市场结构性机会并有效规避潜在风险；其次，今年股票市场风格整体有利于中小盘股票，中证1000、中证2000等指数表现相对较好；第三，量化选股策略借助量化模型，能对大量数据进行快速处理和分析，挖掘出有效信息。
记者注意到，私募排排网数据显示，截至7月17日，今年以来共有135家量化私募机构参与A股公司调研活动，调研范围覆盖29个申万一级行业中的395只个股，合计调研563次。电子、医药生物、机械设备、计算机、汽车、电力设备、基础化工、轻工制造、国防军工和通信成为今年以来量化私募调研次数排名前十的行业，均被调研不少于11次。明汯投资、进化论资产、嘉石大岩、宁波幻方量化等是今年以来调研次数排名前列的量化私募。其中，17家百亿量化私募参与调研，明汯投资年内调研62次，明显领先；其次是进化论资产和宁波幻方量化。
