2025年7月22日，在科创板开市六周年之际，A股震荡走高，三大股指集体上涨，盘中均创出年内新高。
截至收盘，沪指涨0.62%，收于3581.86点，盘中创出新高3584.72点。沪深京三市成交额19286亿元，较上日放量2015亿元。全市场超2500只个股上涨，连续第二日超100只个股涨停。
板块方面，雅下水电概念板块涨幅达11.77%，位居第一；其中，近30只个股涨停，再掀涨停潮。不过，统计显示，雅下水电概念板块已经出现主力资金净流出迹象，达5.57亿元。
此外，煤炭开采加工板块主力资金净流入25.71亿元，位居第一；白酒位居第二，主力资金净流入18.29亿元；电池和光伏设备分别流入17.49亿元和16.62亿元，位居第三和第四。
连续两日上演涨停潮的雅下水电概念板块能持续多久？下一个引爆A股的又会是谁？
放量大涨
7月22日，A股再次迎来放量大涨，三大股指盘中均创年内新高。沪指再次逼近3600点。雅下水电概念涨幅达11.77%，位居第一；民爆概念上涨6.04%，位居第二；水泥概念上涨4.58%，位居第三。
统计显示，雅下水电概念主力资金净流出5.57亿元；民爆概念和水泥概念累计净流出主力资金达15.7亿元。
中信建投最新报告指出，2025年7月19日雅鲁藏布江下游水电工程正式开工，该工程位于雅鲁藏布江下游地区，总投资约1.2万亿，是西藏年总投资金额的6倍，对拉动西部基建开发、推进清洁能源建设和水电开发具有重大意义。
报告认为，雅下工程体量大、难度高，约为2024年我国全年水利投资的88.7%，预计水利水电建设、隧道掘进/盾构、民爆、电力设备、地基处理、建材等多方面企业均受益。
排排网财富研究员隋东在接受《华夏时报》记者采访时表示，雅鲁藏布江水电站项目启动对A股市场形成显著催化效应，短期来看，水电工程、重型机械、水泥建材等产业链相关板块已呈现强势上涨态势。
“然而，需要理性看待的是，考虑到该项目建设周期横跨数十年，短期对企业盈利的实际拉动作用较为有限，且当前股价可能已部分透支预期，后续行情将逐步回归基本面驱动逻辑。”隋东如是说。
明泽投资基金经理胡墨晗在接受《华夏时报》记者采访时表示，表面看是雅下水电开工带动指数创新高，实质是贴现率下行、政策支持与资产质量改善共振，市场风险偏好系统性回升。无风险利率中枢下移，贴现率下降带来估值修复。
“同时，在政策层面，政策组合拳（稳增长预期）强化风险偏好；中报季业绩底确认，盈利预期上修。雅下水电只是情绪催化剂，而非核心驱动。”胡墨晗称，雅下水电建设周期十年以上，短炒窗口预计一至两周。
黑崎资本首席战略官陈兴文在接受《华夏时报》记者采访时指出，7月22日A股三大股指放量大涨并创年内新高，核心原因在于市场自身修复动能的释放。一方面，宏观政策持续发力，稳增长预期增强，流动性维持宽松，为市场提供了有力支撑；另一方面，前期调整充分的科技、新能源等成长板块重新获得资金关注，带动市场情绪回暖。
“虽然适逢科创板开市六周年，但这并非是三大股指创新高的主要原因，只是恰逢其时的一个时间节点。”陈兴文如是说。
下一个爆点在哪里
在隋东看来，就中长期布局而言，特高压输电板块因配套水电外送需求，有望成为下一个市场关注焦点。与此同时，随着工程持续推进，西藏地区基建短板领域及高耗电产业或将孕育新的投资机遇。
“事件驱动+情绪溢价快速兑现后，筹码将剧烈换手。真正的第二波机会需等待设备招标、订单落地带来的业绩验证，时间或在四季度；第三波则是运营期现金流贴现的重估，适合逢低配置高股息水电运营资产。”胡墨晗如是说。
在他看来，下一个爆点大概率落在“AI算力基建”的交集，如国产GPU、液冷服务器、高速光模块等细分。
陈兴文分析指出，雅下水电概念的爆发，表面上是基建投资预期升温所致，但其持续性有待观察。政策落地节奏和资金承接能力是关键因素，短期内该概念可能仍有反复，但难以形成长期主线。下一个爆点或在中报披露期临近时，业绩驱动的板块有望成为新热点，如高端制造、新能源车、半导体等领域。
格林基金认为，雅下水电概念作为新题材的上涨，并没有影响别的板块，没有造成抽血效应，这种情况也表明市场的风险偏好处在较高位置，后续可能会进一步围绕月底的重要会议展开博弈，指数方面持谨慎乐观的态度。
在富荣基金看来，权益市场情绪依旧高涨，上证指数一举站稳3500点。中美贸易摩擦的不确定性在逐步“落地”，这是当前市场表现强劲的核心驱动力之一。一方面，7月初美国与主要贸易伙伴达成的新关税水平普遍低于4月初的草案；另一方面，上周黄仁勋访华并宣布H20芯片对华销售解禁。中美贸易“硬着陆”的可能性大幅降低。
当然，贸易谈判不会一蹴而就。在节奏上，富荣基金认为，贸易的博弈会偏中长期，伴随着加码、谈判、缓和等反复拉锯，对市场的影响也将边际减弱。短期随着外部不确定性的逐步缓解，投资者可重点关注高成长产业，如AI、机器人、创新药等。
后市如何演绎
临近7月底，没有银行股护驾的A股将会怎样表现？
隋东认为，当前市场面临结构性压力：一方面，银行板块持续低迷制约指数上行空间；另一方面，深成指创出新高后积累的获利筹码有待消化，叠加中报业绩披露窗口期来临，个股波动风险显著上升。综合判断，A股市场短期或步入震荡整固阶段。
胡墨晗认为，市场整体上行空间短期已相对有限，指数更可能进入阶段性震荡调整或横盘整理。外部地缘不确定性的实质性缓解，以及国内更具力度的增量政策出台等推动指数实现显著突破的关键因素，暂时还未兑现。建议投资者适度降低对指数短期走势的关注，将精力转向市场内部持续涌现的结构性机会。
在陈兴文看来，当前A股市场缺乏银行股等权重蓝筹的强力护盘，指数波动可能加大，但结构化行情仍将延续。临近7月底，若宏观数据与政策面配合，市场有望继续震荡上行。
陈兴文指出，从投资者角度来看，应立足长期战略思维，淡化短期波动。聚焦具备成长确定性的核心板块，如科技创新、自主可控、绿色能源等方向。
同时，适度配置低估值蓝筹以平衡风险，把握结构性机遇，布局下半年经济修复与产业升级共振带来的投资红利。
富荣基金指出，国内“反内卷”政策正密集进入落地期，工信部总工程师在国新办新闻发布会上表示，钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业的稳增长工作方案即将出台，核心重点是“调结构、优供给、淘汰落后产能”。
在富荣基金看来，随着细分行业供给端政策的持续发布，“反内卷”相关的周期板块仍有持续挖掘的空间，核心关注价格弹性大的品种。建议稳中求进，行业重点可关注成长赛道，如AI应用、半导体、医药等板块；“反内卷”政策受益的板块，如电新、钢铁、有色等。
