在愈加复杂多变的市场环境中，顺应攻守兼备的投资需求，“固收+”品类重回大众视野。今年以来，“固收+”基金九成以上实现正收益，最高业绩近30%。不少“固收+”基金二季度份额大增，最多环比增长超63倍。

　　展望下半年，多位业内人士表示对市场较为乐观，重点关注科技成长、制造、医药、消费等领域。此外，预期货币政策可能维持宽松，债市仍有较好的投资机会。

“固收+”基金年内最高业绩近30%

多只产品份额大增

　　Wind数据显示，截至7月22日，今年以来，“固收+”基金（包括偏债混合型、二级债基）超九成实现正收益，平均净值增长率达3.50%，业绩最高接近30%；15只产品年内净值增长率超15%。

　　与此同时，不少“固收+”基金二季度份额大增。截至二季度末，有逾70只“固收+”基金份额环比翻倍。其中，前海开源鼎瑞基金份额为9.43亿份，环比增长超63倍。此外，博时恒享A、汇添富鑫享添利六个月持有A、恒生前海恒源嘉利A等十多只产品二季度份额环比增长10~35倍。

　　东吴证券研究显示，仓位方面，二季度“固收+”基金整体降低了含权仓位的比例，提高了债券和现金类资产仓位，转债资产仓位整体下降0.54百分点。

　　东吴证券首席经济学家、研究所联席所长芦哲分析认为，转债指数在二季度连创新高，但整体仓位下降，原因包括：一是转债规模退出较多，但“固收+”基金整体仍持续净申购，转债仓位被动下降；二是6月转债估值、小微盘指数达到相对高位，主线行情回调且遭遇“黑天鹅”事件，部分资金趋于谨慎，降低了权益仓位；三是市场未出现明显做多或做空理由，主题轮动较快，资金缺少一致性方向。

“+”方面关注科技成长、制造、医药、消费等领域

　　东吴证券研究显示，从行业配置来看，“固收+”基金持仓集中度下降，今年二季度超配基础化工、汽车、有色金属、农林牧渔、交通运输；低配金融券、环保等红利板块；TMT变化不大，其中通信和计算机小幅低配、电子和传媒小幅超配；消费板块配置比例稳定，美护小幅超配，商贸零售小幅低配。

　　具体来看，在“+”的操作上，招商安瑞进取基金经理况冲表示，股票投资方面，二季度对一些消费领域涨幅较大的公司进行了兑现；二季度增持了一些估值低、成长空间大、面临全球竞争能够不断取得突破的公司，这些公司集中在军工、制造、农业等领域。

　　展望下半年，况冲对市场较为乐观，大部分时间仍将保持较高仓位以及相对均衡的布局，持续挖掘具备全球竞争力的中国企业，科技成长、制造、医药、消费等领域的优秀公司依然是重点方向。

　　海富通欣利基金经理江勇在二季报中表示，二季度股票仓位相对保持稳定，转债仓位继续下降。权益配置上延续价值风格，行业分布上较为均衡，持仓个股较为分散。从二季度贡献来看，公用事业、银行、传媒对组合贡献较大。后续将密切关注经济与政策的变化，以及对潜在企业盈利预期的影响，择机调整仓位和结构来提升组合收益。

　　富国稳进回报12个月持有基金经理易智泉表示，二季度围绕原有的配置框架进行调整和优化，增配港股、红利和创新药等资产，行业适度集中，个股适度分散，对组合的抗风险能力和获取收益能力进行再平衡。

　　东方双债添利基金经理杨贵宾表示对2025年下半年股票走势保持乐观。在贸易战底牌已出的情况下，持续几年较为宽松的货币环境，如同温水般不断提升股市走向暖春，债券收益率持续较低的情况下，股市性价比不断提高。对债市而言，三季度可能仍是较好的投资时段，因为预期货币政策可能保持宽松。投资操作方面，将坚持年初以来确定的策略，追求绝对收益；策略上，股票维持偏低仓位，风格为红利、大市值和低估值；可转债采取“维持低价+双低”策略；纯债方面保持中短久期高资质信用债。