随着近期多只宽基ETF披露基金2025年二季报，中央汇金持仓随之曝光。回想今年一季度市场处于震荡行情中，以中央汇金为首的“国家队”首次明确其类“平准基金”定位大举增持ETF。更是凭一己之力，托住了大A。
如今又是一个季度过去了，“国家队”究竟何去何从？是继续乘胜追击，还是落袋为安深藏功与名呢？
“国家队”豪掷千亿，布局5大宽基ETF
当前在政策红利释放、产业逻辑重构、资金面充裕的三重共振中，沪指站稳 3500点之际，“国家队”似乎更为进取。最新的基金季报显示，仅4只沪深300ETF和华夏上证50ETF，中央汇金增持约1500亿元。
以嘉实沪深300ETF为例。我们可以看出该基金发布的2025年二季报显示，截至一季度末，“机构2”持有该ETF104.15亿份，二季度“机构2”增持该ETF55.4亿份，持有份额增至159.55亿份。
数据来源：基金二季报
那么这机构2又是谁呢？根据该ETF披露的2024年年报中的期末持有份额，可以推算出“机构2”即为中央汇金资产管理有限责任公司，“机构1”则是中央汇金投资有限责任公司。
嘉实沪深300ETF2024年年报前5大持有人情况
数据来源：基金2024年年报
除了嘉实沪深300ETF以外，今年二季度，中央汇金还增持了其他三只沪深300ETF，其中华泰柏瑞沪深300ETF中央汇金买入约为410亿元，易方达沪深300ETF中央汇金增持84.29亿份，耗资约为310亿元。华夏沪深300ETF中央汇金增持共92.88亿份，耗资高达350亿元。此外，中央汇金还增持了华夏上证50ETF81.83亿份，耗资约为220亿元。
后续“国家队”是否持续增持
其一方面取决于政策环境、外部环境是否持续改善，另一方面取决于股市是否继续保持在合理估值水平以内，以及是否存在合理估值与改革红利释放阶段。股市估值中枢不断提升，也是‘国家队’持续增持的重要保障。预计‘国家队’资金有望继续增持。
展望后市，相关机构指出，国内经济修复或有波折，政策仍有发力空间，需更多关注中报业绩披露期预期的变化。海外方面，关税豁免期临近，美国政策或不断反复，美国和非美地区的经济动能有望进一步收敛，全球股市将延续区间波动。整体上，A股结构性机会仍将持续并进一步增多，宽基指数配置性价比凸显。
若要跟投“国家队”，ETF怎么选？
投资者购买ETF。费用和流动性是重要考量因素之一。这5支基金规模自然不用担心，都是千亿级别的。而费用也是市场最低的0.2%。因此在费用和流动性维度，这5支基金基本是同一水准。
从收益率角度看，近一年来看，易方达沪深300ETF和华夏沪深300ETF的表现较为突出。两者的回报分别为22.88%和22.77%，均显著高于沪深300指数的19.74%。同时，它们的超额回报也较高，分别为3.14%和3.03%，显示出较强的主动管理能力或跟踪精度。
从其他指标来看，易方达沪深300ETF在信息比率（年化）和夏普比率（年化）方面略胜一筹，分别为6.26和0.95，表明其在风险调整后的收益表现更佳。而华夏沪深300ETF的Alpha（年化）为2.36%，也体现出一定的超额收益能力。此外，两者的可决系数均为1.00，说明其收益走势与基准高度一致，跟踪误差控制得当。
近3年来看，华夏上证50ETF和易方达沪深300ETF表现较好。华夏上证50ETF的回报为6.05%，远高于沪深300的-2.81%；易方达沪深300ETF的年化回报为1.59%，同样优于市场基准。两者在Alpha（年化）和超额回报方面也表现出色，分别为2.52%和7.65%。
综上所述，从短期来看，各基金在近3个月和近6个月的表现相对接近，收益普遍处于10%左右的水平，显示出一定的市场同步性。而在近一年的时间段内，收益开始出现分化，部分基金如华夏上证50ETF和华夏沪深300ETF表现出更强的上涨趋势。
从长期来看，近3年和近5年的收益整体呈现分化状态，其中华夏上证50ETF在近5年期间虽然涨幅不大，但其总回报高达386.11%，显示出长期积累的优势。
