瑞典北欧斯安银行：日本政坛不稳定性加剧，高额债务下的财政压力增加

　　巴克莱：解雇鲍威尔或适得其反，美联储独立性对货币政策走向至关重要

　　星展银行：马来西亚温和通胀为货币政策放松提供空间

　　贝莱德：欧洲市场盈利预测已反映关税风险，出口商表现支撑股市持续上涨

　　【机构分析】

　　瑞典北欧斯安银行首席经济学家Robert Bergqvist在报告中指出，日本执政联盟在周日参议院选举中的重大失利，将加剧本已紧张的美日关系。在美日关系紧绷的背景下，此次败选将进一步放大日本政坛的不稳定性。根据国际货币基金组织（IMF）预测，日本政府债务到2025年将达GDP的235%。日本政界人士仍需兑现竞选时承诺的财政刺激措施。这意味着即使面临高额债务，日本政府也面临着实施财政刺激以满足选民期望的压力。

　　巴克莱分析指出，解雇现任美联储主席鲍威尔并不会促使联邦公开市场委员会（FOMC）更快地进行降息。实际上，这种行为可能会导致相反的效果。如果市场开始质疑美联储的独立性，这可能导致通胀预期上升以及长期利率（收益率）的攀升。这样的市场反应可能会迫使FOMC采取更为保守的态度，甚至有可能延长维持现有利率的时间，或者在必要时重启加息以应对潜在的通胀压力。美联储即使任命了一位新的美联储主席，这位新主席也很难单方面改变货币政策的方向。任何货币政策的变化都需要得到FOMC其他成员的广泛支持，因为FOMC由12名投票成员组成，新主席必须与其他11位委员达成共识。

　　瑞士宝盛在报告中指出，由于政治和财政不确定性增加，预计日本股市在下半年可能会经历更大的波动。如果日本政府在9-10月期间发放现金补贴并降低消费税，短期内消费类股可能会因此受益。如果降低消费税的政策长期执行，在关税相关不确定性的背景下，投资者可能会更倾向于投资以内需为导向的行业。尽管存在短期的不确定性瑞士宝盛仍对日本市场的前景保持乐观，并将任何短期的疲软视为增持优质公司股票的机会。这表明了该行对日本市场潜在增长的信心。

　　星展银行经济学家指出，马来西亚通胀保持温和主要反映出全球大宗商品价格疲软以及马来西亚国内缺乏明显的定价压力。尽管RON95汽油补贴改革的具体时间尚不明确，但经济学家仍警惕其可能带来的能源价格上涨压力。在通胀受控的背景下，马来西亚央行具备进一步放松货币政策的空间，以应对如美国关税等可能带来的外部经济风险。

　　三井住友银行经济学家指出，当前日本的政治局势可能继续对日元带来贬值压力。日本执政党在选举中优势地位明显削弱，同时反对党所主张的扩张性财政政策预期仍在持续发酵。不论来自执政党还是反对党，扩张性财政政策的推动都可能对日元形成进一步的贬值压力。

　　美银美林分析指出，美国总统已签署《GENIUS 法案》，为稳定币的发行和监管设定了初步的法律框架。预计短期内（未来数月到一年内），稳定币市场规模将有显著增长，预计增量会在250亿至750亿美元之间。这将可能提升对美国短期国债的需求。在未来2到3年内，稳定币有望对传统银行存款和支付系统产生重大影响，这种影响被描述为“颠覆性”的。

　　加拿大皇家银行分析师表示，日本首相石破茂在执政党失去参议院多数席位后决定留任。这一决定有助于稳定市场情绪，并避免了党内选举引发的政治动荡。市场已经部分消化了自民党在周日选举中失利的预期。最坏情境（即严重败选并触发党内选举）得以避免尽管如此，选举结果疲弱仍被视为日本中期的一个利空因素。选举结果为长期资产注入更多不确定性。对于日本经济而言，这种不确定性和未来政策实施的挑战可能会带来负面影响。

　　贝莱德分析指出，市场的盈利预测已经考虑到了关税带来的风险，这意味着市场并不是基于盲目乐观而上涨。只要不发生重大的贸易冲击，当前市场的上升趋势仍有持续的可能性。如果欧洲的出口商能够继续表现良好，那么市场仍然有进一步上升的空间。