AI基金万家趋势领先混合A（018999）披露2025年二季报，第二季度基金利润151.15万元，加权平均基金份额本期利润0.1166元。报告期内，基金净值增长率为11.82%，截至二季度末，基金规模为1791.75万元。

　　该基金属于偏股混合型基金，长期投资于周期股票。截至7月17日，单位净值为1.252元。基金经理是叶勇，目前管理6只基金。其中，截至7月11日，万家北交所慧选两年定期开放混合A近一年复权单位净值增长率最高，达134.18%；截至7月17日，万家双引擎灵活配置混合A最低，为-3.78%。

　　基金管理人在二季报中表示，基金经理预计，2025年全球定价的金铜铝锌油等主要大宗商品价格将稳中有升，预测核心资源股2025年产量将按预期稳定增长。而从全年业绩来看，核心资源股有望在量价齐升之下交出较好的答卷。从价值投资的角度来看，部分现金流充沛、资产负债表良好、股息率不断提升的资源股当前具备极佳的投资价值。

　　基金经理判断资源股价值的核心依然在于企业内在价值的持续提升。虽然商品价格很重要，但重要的不是短时间的高价，而是价格中枢的稳定抬升——这才是决定资源股内在价值的关键因素。因为只有中长期价格中枢稳定上了一个新台阶，才能带来资源股边际盈利的稳定增长和股息率的提升，这是从风格上战略配置资源股的逻辑基础。

　　预判三季度，第一，随着美元体系加剧动荡，实物资产价格中枢有望不断抬升；第二，逆全球化加剧，基于国家安全角度，全球制造业产业链不断重构，美国和欧日制造业投资或超预期，从供需面角度推升全球定价大宗商品价格；第三，随着国家对于通缩危险更加重视，财政政策有望加大力度，提升内循环能力，提升国内消费能力，叠加地产触底，国内宏观逐步触底回升，特别是“反内卷”逐步成为中游过剩产能行业的社会共识，这将有利于中游行业修复资产负债表，有利于价格企稳回升，有利于PPI和CPI回升。

　　因此，在二季度震荡整理之后进入上行区间之后，三季度资源品股票有望凭借其扎实的基本面和业绩面迎来股票市场风格的顺风期，有望进一步上行。尤其是考虑到海外通胀粘性和国内通胀温和回升的可能性，这种风格切换可能会加速。与此同时，也会积极关注钢铁、化工、建材、轻工等中游周期行业底部反转的机会。

　　本轮大宗商品牛市的第二个主升浪，将继续成为支撑基金经理配置策略的核心逻辑。基金经理将以贵金属、工业金属等板块为主，密切跟踪其他周期板块的机会，努力获取进攻性收益。

　　截至7月17日，万家趋势领先混合A近三个月复权单位净值增长率为12.34%，位于同类可比基金19/82；近半年复权单位净值增长率为19.64%，位于同类可比基金5/82；近一年复权单位净值增长率为11.35%，位于同类可比基金28/77。

　　通过所选区间该基金净值增长率分位图，可以观察该基金与同类基金业绩比较情况。图为坐标原点到区间内某时点的净值增长率在同类基金中的分位数。

　　截至6月27日，基金成立以来夏普比率为1.1021。

　　截至7月17日，基金成立以来最大回撤为24.36%。单季度最大回撤出现在2025年二季度，为12.73%。

　　据定期报告数据统计，成立以来平均股票仓位为83.22%，同类平均为84.97%。2024年三季度末基金达到92.54%的最高仓位，2024年一季度末最低，为44.43%。

　　截至2025年二季度末，基金规模为1791.75万元。

　　该基金持股集中度较高。截至2025年二季度末，基金十大重仓股分别是紫金矿业、山金国际、招金矿业、盛达资源、中金黄金、赤峰黄金、兴业银锡、洛阳钼业、山东黄金、安源煤业。

　　核校：张蒲程