尽管特朗普政府对许多贸易伙伴加征了关税，但美国6月份批发通胀表现温和，数据意外好于市场预期，显示出通胀压力尚未全面爆发。不过有分析指出，旅行及其他服务价格的大幅下滑掩盖了商品价格的上涨。

　　美国劳工统计局周三公布的数据显示，美国5月PPI环比持平，同比上涨2.3%，均低于前值和预期值，部分原因在于“基数效应”。

　　Comerica首席经济学家Bill Adams表示：“尽管加征关税推高了制成品的价格，但需求疲软使得6月整体通胀形势保持平稳。”

　　剔除波动较大的食品和能源类别，6月核心PPI环比同样持平，同比涨幅也从5月的3.2%回落至2.6%。

　　此前一天的CPI报告也显示6月通胀有所上升，其中受关税影响的服装价格环比上涨0.4%，为3月份以来的最大涨幅，同样受影响的家居用品价格上涨1%。

　　这种消费端和生产端的通胀分化，使得在特朗普发起的贸易战背景下，美国经济呈现出一幅错综复杂的图景，企业、消费者以及美联储均需应对由此带来的挑战。

　　RSM US首席经济学家Joe Brusuelas将此次PPI报告称为“经典的假象”。

　　他指出，PPI数据被航空客运服务价格大幅下跌2.7%所扭曲，这很可能是因为国际游客减少赴美旅行所致。旅游住宿服务价格(包括酒店和汽车旅馆)则大跌4.1%。

　　尽管6月汽油价格有所上涨，但服务类价格普遍下滑，尤其是酒店、航空和汽车经销商板块，拖累了整体指数。这种现象可能意味着，在经济不确定性高企的背景下，美国消费者削减了可自由支配的支出。

　　Brusuelas强调：“外国游客不再选择赴美旅行，这不是什么值得庆幸的事情。这一需求下滑将拖累整个零售业、休闲娱乐以及餐饮行业。”

　　据悉，服务价格在6月整体下跌0.1%，从而掩盖了商品端价格的上涨压力。例如，终端消费品价格环比上涨0.4%，高于5月的0.3%。

　　另一方面，贸易服务价格在6月保持不变，也对整体PPI构成了下行压力。Brusuelas指出：“关税上涨正在压缩企业利润率，最终势必会将更多成本传导至终端消费者。”虽然目前尚未在航空业看到此趋势，但其他行业已有所体现。

　　但企业能将多少成本成功转嫁给消费者，目前仍是未知数。Comerica的Adams表示，消费者需求低迷可能正在限制企业的定价能力。