中国证券投资基金业协会最新数据显示，上海合远私募基金管理有限公司（下称“合远私募”）最新管理规模已低于100亿元，其管理规模的阶段性回落，折射出中小型私募在行业分化期的生存压力。

　　截至2025年7月，东方财富Choice数据显示，合远私募代表产品“合远好买雨鸿1期”“合远好买雨鸿2期”单位净值分别为0.7542元、0.7606元，较成立初期回撤超20%；而同样是2022年成立的“合远融慧实启”净值维持在0.9704元，显示不同策略组合的风险收益差异。

数据来源：东方财富Choice金融终端

　　以“合远好买雨鸿1期”为例，该产品自2022年7月5日成立后不久，净值便持续停留在1元下方，至今年4月中旬累计亏损率一度接近30%，净值最低达0.7036，近期产品净值略有修复，但截至7月4日成立以来回报仍为-24.58%。

　　合规与运营成本的刚性支出进一步挤压利润空间。行业统计显示，维持中型私募合规运营的年度固定成本超过2000万元，而管理规模低于100亿元时，管理费收入难以覆盖支出，迫使机构收缩扩张步伐。

　　行业“马太效应”加剧中小机构面临策略考验

　　合远私募成立于2022年3月，由原彤源投资核心团队“平移”组建。创始人管华雨拥有23年证券从业经验，曾在交银施罗德基金担任权益投资总监，2015年加入彤源投资后带领公司跻身百亿私募行列，其代表产品“彤源7号”六年收益率近400%。2022年离开彤源投资时，管华雨携庄琰等旧部创立合远私募，截至当年7月末在各渠道最终累计的销售额高达近90亿元，迅速复制了前东家的成功路径。

　　从股权结构看，管华雨持有合远私募67%的股份，其余三位合伙人顾杵、丁俊、庄琰分别持股12%、11%、10%，团队中近半成员来自彤源投资旧部。这种“核心团队平移”模式在私募行业并不罕见，但也隐含风险——当市场风格与原有策略不匹配时，投研惯性可能加剧业绩波动。

　　面对困境，管华雨在2024年公开表示 “A股已进入复苏上升通道”，并将投资方向调整为出海产业、稀缺资源品和消费结构性机会。2024年底，其管理的产品逢低增持科技电子和港股互联网板块，试图通过行业轮动改善业绩。然而，这一调整尚未在净值表现中充分体现。

　　合远私募的规模调整，是私募行业分化的缩影。私募排排网数据显示，2022年2月中旬非量化类百亿私募一共86家，截至今年5月底，非量化类的百亿私募已经减少至47家。对于管华雨而言，如何打破投研策略的市场适应性瓶颈、重塑业绩口碑以逆转规模下滑趋势，将是其在私募行业分化浪潮中必须跨越的生存关卡。