申万宏源:光伏行业硅料价格上涨 反内卷推动产业链正反馈
来源:财中社
7月11日,申万宏源发表研报称,7月10日中午,多晶硅报价跳涨,据smm报价显示,N型致密料报价为4.45万/吨,较前一日涨幅达0.55万/吨。此外,硅片报价亦同步上涨,N型硅片182和210尺寸分别上涨13.64%和13.45%,产业链涨价开始自上而下传导。
硅料价格持续上涨,目前已经抬升至头部企业完全成本附近。在反内卷与行业自律的持续推动下,硅料价格不断上涨,据测算行业头部硅料企业的完全成本在4.2~5.1万/吨之间,目前现货报价已经接近4.5万/吨,按目前价格测算,部分企业单吨盈利已经达到3000元。本轮反内卷为自上而下推行,在强约束下,预计涨价不会推动硅料开工率提升,因此后续在行业自律和反内卷预期下,硅料价格有望持续上涨。
产业链价格开始逐级向下传导,后续有望看到组件价格提升。目前除了硅料报价提升之外,下游硅片和电池环节也开始提升报价,而光伏组件作为制造环节的最终出口,只有组件价格上涨才能视为产业链涨价成功的标志。组件价格的最终接受者大部分为国央企能源集团,在反内卷的高层指示下,未来将依法依规治理企业低价无序竞争,预计后续终端电站业主在进行组件招标时将不再唯价格论,恶意低价竞争的企业或被抵制,因此认为后续硅料价格向下游组件传导具备可行性。
光伏涨价利好出口盈利修复,无需过分担忧下半年内需下滑对企业业绩冲击。从需求端来看,抢装过后国内光伏装机需求或将大幅下滑,但海外市场需求在逐步增长,对国内需求下滑有一定弥补,因此企业下半年海外的收入占比将大幅提升,且海外市场对光伏组件的价格接受度较高,组件涨价在海外市场的传导将比国内更为顺利,因此涨价利好光伏产业整体的盈利修复。
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