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发表于 2025-07-10 11:27:40 股吧网页版
需求进入淡季 沪钢涨势放缓
来源:期货日报

  7月1日,中央财经委员会第六次会议强调,纵深推进全国统一大市场建设,依法依规治理企业低价无序竞争,推动落后产能有序退出。市场对供给侧改革的预期增强,螺纹钢期货价格出现底部反弹。但随着市场情绪趋于冷静,螺纹钢涨势放缓,后续市场驱动或回归基本面。

  供应回落缓慢

  近期,市场对钢厂减产预期增强,一方面市场将这次“反内卷”会议和2016年的供给侧改革结合在一起,另一方面唐山7月4—15日或有减排限产措施。

  供给侧改革是在落后产能过剩、生产大幅亏损、资产负债率高企、低价无序竞争的背景下进行的,现在的钢铁行业情况已经大不相同。单从利润角度来看,今年炼钢利润已经是近3年最高水平,1—5月黑色金属冶炼和压延加工业累计利润总额扭亏为盈,为316亿元。相比之下,钢材下游的汽车制造业利润明显回落,1—5月汽车制造业利润总额累计同比下降11.9%。若此时大幅压减钢材产量,反而会抬升制造业成本,增加下游企业负担,因此“反内卷”或更多集中于汽车、光伏等偏下游的行业。

  至于唐山限产,7月1日钢企接到通知,执行烧结限产30%,部分高炉减产。根据Mysteel调研,目前唐山钢企高炉共计检修16座,日均铁水影响量约3.95万吨,产能利用率为91.36%,较上周减少0.58个百分点。不过,河北其他几个辖区均处于观望态势,暂无显著加大检修、停产的举措,当前生产维持正常。叠加炼钢利润处于较高水平,钢厂主动减产意愿不强,预计唐山限产整体影响相对有限。

  需求压力仍在

  随着终端需求进入淡季,市场对螺纹钢需求回落的预期较为一致。但近期螺纹钢消费维持韧性,上周表观消费量为224.87万吨,环比增加4.96万吨,略超市场预期。因此,螺纹钢累库拐点仍未出现,上周螺纹钢总库存维持小幅去库3.79万吨,至545.21万吨。在供需平衡之下,黑色产业链负反馈难以推进。不过,房地产调整周期对螺纹钢需求的影响仍然存在,同时,基建资金到位情况并不理想,基建难以在短时间内形成大规模的用钢需求。另外,7月高温多雨天气将继续对需求形成压制,螺纹钢需求改善的概率较低。

  图为螺纹钢表观消费量

  总结

  综合来看,螺纹钢在“反内卷”的提振下,估值得到修复。后续随着淡季深入,螺纹钢或进入供需双弱的格局,在出现新的宏观利好之前,上方空间有限,关注3100元/吨附近的压力。

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