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发表于 2025-07-10 08:05:30 股吧网页版
银河证券:建材企业携手“反内卷” 多领域积极破局
来源:界面新闻

  银河证券研报表示,近日召开的中央财经委员会第六次会议进一步深化了“反内卷”工作部署,建材行业更多领域加入“反内卷”号召,对行业产能布局规划及产品价格进行调整。水泥行业后续供给有序可控,助力行业高质量发展;玻璃纤维企业理性定价有望延续,盈利有望保持稳中向好态势;防水行业开启 “反内卷” 攻坚,企业利润有望实现底部修复。

  全文如下

  【银河建材贾亚萌】行业动态 2025.6丨季节性淡季,建材多领域“反内卷”破局

  核心观点

  建材企业携手“反内卷”,多领域积极破局。近日召开的中央财经委员会第六次会议进一步深化了“反内卷”工作部署,建材行业更多领域加入“反内卷”号召,对行业产能布局规划及产品价格进行调整。水泥行业后续供给有序可控,助力行业高质量发展;玻璃纤维企业理性定价有望延续,盈利有望保持稳中向好态势;防水行业开启 “反内卷” 攻坚,企业利润有望实现底部修复。

  水泥:阶段性淡季价格走弱。6月份因高温、梅雨、农忙等因素影响,在建项目施工进度放缓,水泥需求同环比下滑;全国熟料线停窑率比上月有所提升,但在淡季需求疲软情况下,全国熟料库存继续增长;全国水泥价格继续下滑。后续来看,预计需求淡季将持续至8月份,8月中下旬有望逐步回升;中长期仅靠基建投资需求难以对冲地产下行造成的需求缺口,预计全年水泥需求弱于去年。

  消费建材:零售额同比增幅扩大,政策刺激下零售市场恢复预期增强。2025年1-5月建筑及装潢材料类零售额同比增长3.0%,增幅较1-4月扩大0.7pct;其中5月单月零售额同比增长5.8%。今年在政策催化下,楼市逐步企稳,且随着二季度家装市场旺季的来临,消费建材零售端需求逐步恢复。后续随着5月一揽子金融政策的落地执行,叠加家装补贴政策支持下,重装、翻新需求将加速消费建材零售市场需求释放;此外,城中村、危旧房改造有望提振消费建材旧改、修缮需求。

  玻璃纤维:粗纱价格小幅松动,电子纱结构性分化。粗纱方面,6月市场需求延续疲软态势,传统热固产品需求下滑,风电纱支撑短期粗纱需求;因前期烤窑产线在6月陆续投产,粗纱供应增加;供需压力下,粗纱价格小幅松动。后续短期粗纱需求仍靠风电纱支撑,但在“反内卷”号召下,预计玻纤企业挺价意愿有望维持,粗纱价格或将延续暂稳运行态势。电子纱方面,6月需求表现尚可,主流产品G75按需采购,价格保持平稳,中高端产品供给紧缺。后续短期高端产品需求缺口仍存,预计电子纱价格存提涨预期。

  浮法玻璃:需求持续疲软,价格继续下降,企业去库压力大。6月为传统淡季,叠加今年竣工偏弱,市场需求持续疲软;6月行业总产能供应基本稳定,浮法厂库存小幅增长,企业去库压力较大;浮法玻璃价格延续下降态势。后续来看,短期在行业供需格局未有显著改善情况下,预计价格延续弱势运行,中长期随着落后产能的加速出清,行业产能供给将逐步缩减,供需关系有望缓和。

  投资建议

  消费建材:推荐政策加码预期下需求有望回暖,渠道布局完善、品类扩张较好、具备产品品质优势及品牌优势的行业龙头。水泥:供给调控趋严,供需矛盾有望缓和,水泥价格有推涨预期,区域龙头企业有望实现盈利修复。玻璃纤维:推荐受益于新兴市场带动需求恢复,中高端产品价格存提涨预期,业绩全年修复可期的龙头企业。玻璃:冷修产线增多预期下行业供需格局有望逐步优化。

  风险提示

  原材料价格大幅波动的风险;下游需求不及预期的风险;行业新增产能超预期的风险;政策推进不及预期的风险。

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