记者今日获悉，渣打银行财富方案部发布《2025年下半年全球市场展望》，报告指出，从宏观层面来看，全球央行放宽政策、美国经济大概率软着陆及美元走弱都有利于风险资产，继续看好全球股票；预计美元走弱背景下，看好新兴市场本币债。此外，应警惕美国贸易政策、通胀与经济数据疲软风险，黄金和另类投资策略作为有吸引力的多元化投资工具，有助于降低暂时的波动。

　　渣打银行北亚区首席投资总监郑子丰表示：“当前，全球的投资环境仍然充满不确定性。今年以来，‘去美元化’的结构性风险备受关注，美元的走弱促使更多资金流入新兴市场，预计包括中国和韩国在内的亚洲（除日本）股票市场将表现领先。”

　　在美国经济软着陆的基本情境下，渣打仍然认为股票有进一步上行的空间，因此看好股市的程度略高于固定收益。在固定收益方面，渣打预计美元将走弱，这有助于增加对新兴市场本币债的配置。此外，渣打预计美国机构按揭抵押证券的表现将持续优于发达市场投资级政府债。

　　针对中国市场，渣打看好科技、通信服务和非必需消费品行业，并维持超配中国股票的配置。

　　具体到各类关键资产，债券市场方面，收益率之间存在着“拉锯战”，对美联储降息的预期抵消了对美国预算赤字的忧虑。渣打将全球债券作为投资组合内的核心配置，超配新兴市场本币政府债，并基于估值高企以及美国经济增长不确定性导致收益率溢价扩大的风险，低配发达市场投资级公司债，同时看好新兴市场亚洲本币债、英国国债（未对冲外汇风险）和美国国库抗通胀债券。

　　股票市场方面，渣打仍然超配全球股票。贸易紧张局势继续缓和且盈利增长稳健，尽管受到贸易政策影响，但通胀至今仍然受控。渣打将亚洲（除日本）股票上调至超配，考虑到美元走弱促使更多资金流入新兴市场，估值有吸引力。渣打将美国股票下调至核心持仓，虽然盈利强劲，但“去美元化”的论调成为削减过多持仓的依据。

　　外汇市场方面，渣打认为周期性因素应导致美元在未来6至12个月走弱，预计美元下半年仍会受到短期周期性因素的压力。

　　聚焦黄金和原油，渣打认为，如果中东紧张局势得到控制，黄金在短期内的上行空间有限，但仍然是重要的策略性对冲工具。渣打将3个月价格预期上调至3400美元，但12个月价格预期则保持不变，仍为3500美元。同时，供应过剩依然主导石油市场。渣打预计未来3至12个月，纽约期油价格将维持在每桶65美元左右。地缘政治风险可能导致油价短暂飙升。