纯苯期货和期权将分别于2025年7月8日（周二）的9点和21点在大商所上市交易，期货首批上市合约为BZ2603、BZ2604、BZ2605、BZ2606四个远月合约，交易单位为30吨/手，仓单有效期为1个月。

　　纯苯期货挂盘基准价：各合约均为5900元/吨。

　　交割区域覆盖华东、华南、华北和东北区域，其中华东地区的江浙沪为基准交割地，其余地区升贴水情况：福建、广东0元/吨，山东贴水50元/吨，天津、河北、安徽贴水120元/吨，辽宁贴水200元/吨。

基本面情况

　　纯苯仍处于产能增速期，2024年我国产能增速7%，进口占比降至17%，进口来源45%左右来源于韩国。今年上半年国内产量累计增速6%，月均表观消费量在220-245万吨左右。目前国内港口库存处于累库中，同比中性略高，与前两年的节奏明显不同。

　　从内外价差来看，韩国纯苯出口至美国略有优势，按目前CFR中国731美金折合6020元/吨，无进口利润。

　　从产业链上下游来看，纯苯-石脑油价差在200-100美金区间波动，处于近五年同期最低水平，从生产利润率看目前毛利12%左右。纯苯下游产品中苯乙烯、己内酰胺以及苯胺尚有利润，苯酚与己二酸亏损状态，预期随着纯苯继续降价，下游产品利润或能部分修复。

数据来源：Wind、一德期货

数据来源：Wind、一德期货

数据来源：Wind、一德期货

数据来源：Wind、一德期货

策略及关注点

　　纯苯估值中性偏低与当下基本面相符，原油震荡偏弱导致化工品氛围也不佳。驱动方面，供需略宽松短期累库，下游季节性淡季。预计单边价格震荡下行，进口成本6100元/吨附近存压力。

　　从跨品种价差来看，苯乙烯-纯苯现货价差目前1750元/吨附近，处于中性略高位置，考虑到该价差波动率与空间极大，谨慎起见等明显高估或者低估的时候再介入。

　　参考苯乙烯基差情况，预计纯苯上市后基差波动范围也较大，有现货渠道可择机参与基差交易。

　　风险点：原油以及宏观不确定性。