一、 纯苯现货价格走势
2025 年 6 月，国内纯苯价格呈现 “先涨后跌” 的震荡走势。截至6月27日，华东纯苯均价为6116.05元/吨，月内价格最高达到 6490元/吨，最低下探至5810元/吨，波动幅度较大。月初受中美关税谈判向好及中东地缘冲突推高油价影响，华东纯苯均价一度冲高至6400-6500元/吨，较5月均价环比上涨2.98%，但月下旬随着伊以冲突结束，原油高位回落，叠加华东主港到货集中及下游终端新订单不足，价格快速回落至5930-6010元/吨，周度均价环比下跌2.29%，交易逻辑重新转回基本面。
图1：2025年6月华东地区纯苯自提价数据（日）
资料来源：钢联数据、申万期货研究所
下旬，华东主港到货集中，且后续仍有集中到货预期，持货商逢高出货增多，主营炼厂挂牌价顺势调整，市场悲观心态笼罩。整体来看，6 月价格波动主要受地缘情绪及基本面供需转换影响，而7月市场预期转向供应过剩压力，价格或延续弱势。
二、 纯苯供需基本面
一、供应分析
1、国内产量与开工率
6月国内石油苯产量预计179.6万吨，环比提升2.59%，开工率 79.16%，较5月提高4.2%.
7月预计产量增至 186.99 万吨，开工率或进一步提升至80% 以上。此外，华东10 万吨新装置投产，国内总产能达 2521 万吨，供应增量显著。
图2：近一个月纯苯产能利用率（周）
资料来源：钢联数据、申万期货研究所
从周度数据看，6 月 26 日当周石油苯开工负荷 76.26%，较前一周提升 0.94 个百分点，天津石化、扬子石化重启贡献增量。但 6 月下旬富海威联等装置检修，预计 7 月周度开工率或在 75%-78% 区间波动，受计划性检修影响增速放缓。
2、进口情况
5月纯苯进口量40.56万吨，1-5月累计进口237.6万吨，同比激增 62.6%，主要来自韩国（53.38%）和文莱（10.30%）。6 月进口量预计 50 万吨，7月预期增至52万吨，因日韩检修装置回归后出口量增加，叠加美韩套利窗口未打开，东北亚货源持续流向中国。高进口量加剧国内供应压力，预计7月总供应量同比增速达5.8%-5.9%。
图3：近一年纯苯进口总额（百万美元）
资料来源：钢联数据、申万期货研究所
二、需求分析
1、整体需求
6月纯苯行业需求量256.75万吨，环比下降1.14%，同比增长8.61%。需求增长主要由苯乙烯、己内酰胺等下游拉动，但终端制品出口受关税影响增速放缓，中间环节利润压缩抑制采购积极性。
2、下游需求细分
苯乙烯：6月产量151.58万吨，环比增4.73%，开工率77.63%，河北盛腾、恒力石化等装置重启支撑需求。但7月家电排产同比下降，且苯乙烯-纯苯价差高位压缩下游利润，预计需求增速边际减弱。
己内酰胺：6月开工率 79%，产量环比增6.03%，需求回升带动补货，但纺服出口订单减少限制涨幅。
苯酚：6月开工率82%，产量 5.08万吨，新增产能投产支撑需求，但环氧树脂等下游出口受欧美经济疲软拖累。
苯胺：6月开工率76.18%，产量环比降16.82%，MDI配套装置检修及冰箱出口订单减少导致需求走弱。
己二酸：行业开工率56.34%，环比上周上涨2.64%；6月下游PA66、TPU等开工及采购刚需为主，终端消费低迷；虽长期尼龙扩产有支撑，短期需求难明显提振。
三、纯苯库存状况
截至6月25日，华东纯苯港口贸易量库存17.2万吨，较5月28日环比增加2.8万吨，增幅19.44%，同比激增805.26%。周度数据显示，6月下旬单周库存增加0.7万吨，主要因进口到货集中（3万吨）而提货量仅2.3万吨。7月预计进口量52万吨，叠加国内产量提升，华东主港库存或突破18万吨，创年内新高，对价格形成压制。
图4：近一年中国纯苯港口库存（周）
资料来源：钢联数据、申万期货研究所
四、纯苯未来价格走势
预计7月纯苯价格将弱势整理，华东市场区间5800-6000元/吨，均价约5900元/吨，主要基于以下逻辑：
成本端：原油价格受OPEC增产预期及夏季需求旺季博弈影响，预计WTI在59-66美元/桶震荡，对纯苯支撑有限。
供应端：国内产量及进口量双增，7月总供应量同比增速超5%，而华东主港库存持续累库。
需求端：下游3S（ABS、PS、EPS）利润微薄，家电排产同比下降，终端制品出口增量不及预期。
市场情绪：资金对纯苯空配意愿增强，BZN价差（纯苯 - 石脑油）下沿或测试90-120美元/吨。
五、纯苯后市预期
供应：下半年国内新增产能121万吨/年，叠加进口量维持高位，供应增速或达5.8%；
需求：纯苯加权需求增速预计5.5%，依赖己内酰胺产业链再平衡及苯酚新装置投产，但终端承接能力存疑；
平衡差：预计7-9月纯苯过剩幅度不足1%，但8月后随着 “金九银十” 补库预期，价格或阶段性反弹。
六、结论
后市纯苯市场将面临“供应放量、需求趋缓”的格局，价格大概率在5800-6000元/吨区间弱势震荡。核心驱动来自进口高增及库存累积，而下游利润压缩限制需求弹性。短期需关注原油波动及华东主港提货节奏，中长期需跟踪次级下游原料出口增量能否对冲终端制品出口减量。操作上建议逢高做空 BZN 价差，或关注9月后旺季补库带来的阶段性反弹机会。
