本周（6月30日-7月4日），尽管美国6月新增非农就业和失业率均超预期强劲，但就业市场结构正逐步恶化。全球主要股指多数上涨，国际主要商品多数走强，黄金涨势居前，美元震荡走弱。

　　美股方面，美股三大股指均上涨，其中标普500指数和纳斯达克指数多次创历史新高。其中，标普500指数本周累计上涨1.72%，报6279.35点；道琼斯工业平均指数本周累涨2.3%，收报44828.53点；纳斯达克指数本周累涨4.25，报20601.1点。

　　欧股方面，欧洲各国股市本周多数下挫，欧洲STOXX 600指数本周累计跌0.46%；德国DAX 30指数本周累计跌1.02%；法国CAC 40指数本周微涨0.06%；英国富时100指数本周累涨0.27%。

　　亚太股市方面，韩国股市本周微跌0.05%，今年迄今涨幅达到27.29%；日经225指数本周回调，累计下跌0.85%；泰国SET指数涨幅达到3.47%；印度SENSEX30指数本周下跌约0.74%。

　　大宗商品方面，在美元震荡走弱、美联储降息预期一度升温、贸易谈判不确定性以及美国“大而美法案”推升美国财政风险等因素影响下，黄金本周涨幅居前，COMEX黄金主力期货合约全周累计上涨4.2%，报每盎司3425.6美元；COMEX白银主力期货合约本周累计上涨1.11%，报每盎司36.78美元；NYMEX铂金主力期货合约持续走强，本周累计上涨2.26%。

　　外汇市场方面，美元指数本周整体走势震荡，录得小幅下跌，收于96.988，周初，美元最低下行至96.37。非美货币方面，欧元走势亮眼，本周最高触及1.1830。分析认为，投资者在美国政策波动中寻求避险，大举转向欧洲资产；日元本周小幅上涨0.12%。

　　下周（7月7日-7月12日），市场将密切关注美联储公布的货币政策会议纪要、美联储官员们的最新表态，以及美国关税谈判的最新进展。

　　“对等关税”倒计时

　　7月9日是美国政府暂停征收所谓“对等关税”90天的截止期限。全球贸易紧张局势迎来终极考验。

　　今年4月初，美国总统特朗普宣布开征“对等关税”，但随后因来自国内外的强烈反对，又于4月9日宣布对部分贸易伙伴暂缓征收，但仍保留10%的“基准关税”并向各方施压，须在7月9日前完成与美方的贸易谈判。

　　7月1日，特朗普重申无意延长7月9日截止日期，并点名日本等国，威胁可能对其汽车征收30%-35%的关税。

　　7月4日，特朗普表示，最早于当日开始向贸易伙伴发送信函，并在7月9日谈判截止期限前单方面设定关税税率。

　　国金证券首席经济学家宋雪涛表示，多数国家仍在积极推动与美国的贸易谈判，但进展各有不同。目前，印度、巴基斯坦、瑞士等国有望与美国达成贸易协议或贸易框架协议。而欧盟、日本、韩国以及部分东盟国家仍在谈判之中，有可能达成贸易协议或者获得关税延期。

　　宋雪涛认为，尽管“对等关税”的不确定性降低，但特朗普政府仍握有232条款、301条款等其他加征关税的工具，未来的贸易政策依然充满高度不确定性。

　　与此同时，美股市场或因贸易政策的不确定性而面临大幅波动。特朗普4月初宣布对等关税之时，美股市场一度暴跌，但标普500指数自4月8日低点已累计上涨约26%，但此轮上涨更多由散户投资者与企业回购驱动，机构投资者仍相对谨慎。

　　美联储6月议息会议纪要来袭

　　美国6月份新增非农就业数据超预期，失业率从4.2%回落至4.1%，显示劳动力市场仍有韧性，市场普遍预计7月美联储大概率继续维持“观望”态度。

　　6月更新的利率点阵图显示，与3月相比支持年内不降息的官员数量从4名增加至7名（共19名），反映出美联储官员对待降息更加谨慎，支持“降息两次”的官员数量则从3月的9位减少至8位。

　　北京时间7月10日（周四）02:00美联储公布6月货币政策会议纪要，帮助市场进一步判断后续政策利率走向。分析师普遍认为，未来两个月为重要的窗口期，需要关注贸易谈判结果、特朗普财政法案落地情况进展。市场期待可以通过6月会议纪要获得更多增量信息，进一步判断美联储对于后续货币政策前景的判断。

　　目前，机构对后续美联储政策路径的判断也出现了较大的分歧。有观点认为，在美国经济下行风险可控、通胀上行风险较大的背景下，美联储仍将保持观望，不宜对降息期待过高。

　　但中信证券也认为，就业市场或继续走弱，失业率或将加快上行。预计美联储将在9月的议息会议上再度降息。