“大而美”法案，正在引发全球热议！

　　当地时间7月4日下午，美国总统特朗普签署“大而美”税收和支出法案，标志着这一备受争议的法案正式成为法律。

　　《纽约时报》指出，这一法案使美国走上新的、更危险的财政道路，并加剧投资者对债务危机的担忧。国际货币基金组织发言人也表示，“大而美”法案会进一步扩大美国的财政赤字，这与该组织关于美国应在中期内降低财政赤字的建议背道而驰。

　　此外，一些投资者担心，美国的巨额债务预期正给美元带来压力。今年上半年，美元指数下跌10.8%，创下了自1973年以来的最差表现。如果美元持续走弱，可能会促使投资者将资金从美元资产转移到其他资产类别，从而改变全球资金的流向和配置。

　　IMF警告：“大而美”法案将加剧美国财政赤字

　　据央视新闻消息，当地时间7月4日，美国总统特朗普正式签署“大而美”税收和支出法案，该法案计划在未来10年内减税4万亿美元，并削减至少1.5万亿美元支出。

　　日前，国际货币基金组织（IMF）发言人科扎克表示，特朗普政府的税收与支出法案会进一步扩大美国的财政赤字。这与该组织关于美国应在中期内降低财政赤字的建议背道而驰。

　　科扎克表示，“大而美”法案会进一步扩大美国的财政赤字，而降低财政赤字是稳定美国债务水平占国内生产总值比重的关键，且行动越早，调整空间越大。近年来，国际货币基金组织一直建议美国通过提高税收的方式来填补财政赤字，但这一法案延续了特朗普政府第一任期的政策并增加了新的减税措施。

　　目前，国际货币基金组织正在评估该法案对世界经济的潜在影响，分析结果将被纳入7月底新发布的《世界经济展望报告》。今年5月，国际货币基金组织第一副总裁戈皮纳特表示，应警惕美国“持续上升的债务水平”，美国政府需尽快削减财政赤字以应对由关税政策引发的广泛担忧。

　　《纽约时报》指出，“大而美”法案使美国走上新的、更危险的财政道路。初步分析显示，该法案不仅会在未来10年使美国赤字增加超3万亿美元，还会减少国家几十年内的税收收入。此种缺口可能会导致美国的财政轨迹开始发生翻天覆地的变化，并加剧市场对债务危机的担忧。

　　该法案将大幅调整联邦医疗补助项目，该项目目前覆盖约7100万人。根据国会预算办公室估算，新法案将导致近1200万人失去医保。

　　英国《卫报》美国版将支持这个“劫贫济富”法案的美国当权者们，讽刺为“反向罗宾汉”。该报称，这些当权者在去年竞选时曾信誓旦旦地表示他们会捍卫所有美国公民以及他们家庭的前景，但如今他们在做的，却是为了给富人减税，就大幅度地砍掉了美国工薪阶层赖以生存的医保和基本福利。

　　该报还特别强调说，占美国人口30%的低收入者（年收入5万美元以下），是“大而美”法案下受伤最深的群体——而且他们中有不少人在去年的选举中选择相信了特朗普和共和党。该报因此认为，如今特朗普和共和党在国会中强行通过的这个法案，是对美国蓝领工人阶级的背叛。

　　“大而美”法案有何影响？

　　“大而美”法案核心内容包括：2017年减税永久化、大幅削减医疗补助支出、一次性提高债务上限5万亿美元、取消对新能源汽车的税收减免等。最终版法案删除了争议性的“第899条款”，该条款针对实施“歧视性税收政策”的国家的政府、企业、个人、主权财富基金、养老基金及私人信托等征收惩罚性税收。

　　兴业研究表示，法案将使得美国财政前景显著恶化，2017年减税法案永久化是财政赤字恶化的主要来源。2026财年（今年10月开始）财政赤字立即显著恶化，赤字率将由6%攀升至7%—7.5%。

　　短期而言，美国财政赤字扩张有助于托底经济，提高经济软着陆概率。对于美债收益率而言，美国经济软着陆和再通胀奠定了美债收益率居高难下的基调，关税威胁卷土重来、债务上限提高后供给冲击等因素则显著增加了收益率的上行风险。从历史上看，当债务上限单次提高超过1万亿美元时，未来6个月美债收益率均倾向于上行。此次提高5万亿美元，对于美债收益率将有较强的推升作用。预计第三季度10年期美债收益率有再度冲击5%的可能。

　　对于黄金而言，美国财政前景恶化、美元信用被侵蚀仍是核心交易逻辑。兴业研究指出，历史上，在财政赤字恶化的年份，金价大概率录得上涨。“大而美”法案使得美国中长期财政前景恶化，巩固了黄金牛市的基本盘。短期而言，债务上限大幅提高的背景下，金价回调空间有限（通常不超过10%），中长期仍趋于上涨。

　　对于美元指数而言，中长期来看，财政赤字对于美元更多是利空影响。海外投资者对于美国债务可持续的质疑损害美元信用，本轮“去美元化”仍在延续，美元指数长期中枢水平下移。

　　对行业的影响方面，有外媒分析指出，部分化石燃料公司、芯片制造商、军工承包商有望从中受益。

　　据报道，石油和天然气行业游说者将这项法案称作“本垒打”。法案规定在阿拉斯加、墨西哥湾公共土地和联邦水域，以及西部各州进行新的油气区块租约拍卖，恢复了较低的特许权使用费率，还提高了对碳捕获并利用其回收更多石油的项目的补贴。石油和天然气生产商还可以抵扣某些钻探和开发成本，这是企业替代性最低税的一个例外条款。

　　在美国新建工厂的半导体制造商的税收抵免将从25%提高到35%，这是特朗普政府为推动AI关键技术的美国本土化生产而采取的举措之一。享受这项优惠的项目必须在2026年底前开工。如果英特尔和美光科技等公司扩大其在美国的制造业务，可能会成为受益者。

　　五角大楼将在五年内为舰船、弹药生产和导弹防御系统等大型项目投入约1500亿美元的预算，其中包括为计划中的“金色穹顶”(Golden Dome)反导系统支付的约250亿美元首付款。这可能对洛克希德·马丁公司和Palantir Technologies等公司有利。

　　美国的新能源行业则遭受“打击”。“大而美”法案中规定，美国从今年9月30日起将不再为电动汽车提供税收抵免，同时只有在2027年底前投产的风电和太阳能项目可享受税收抵免。