回顾2025年上半年创新药板块的卓越表现，诺安精选价值基金经理唐晨日前发表观点认为，底层驱动逻辑可归结为政策红利、资本注入、产业动能三重叠加，是产业动能长期积累与市场行情充分酝酿的必然结果。创新药作为具有显著科技属性的领域，是科技发展版图的重要构成部分，受益于中国工程师红利与工程化能力的释放，未脱离传统比较优势范畴。

　　从更深层次来看，唐晨认为，创新药行业发展本质上反映了全球资本流动、要素定价、分工分配格局。基于当前的全球宏观经济背景，中国创新药产业实现赶超国际先进水平具备必然性。尽管中国创新药行业已取得阶段性成果，但仍处于发展初期，与欧美发达国家在研发实力与投入规模上存在一定差距。不过，行业已取得的实质性进展不容忽视，其发展前景依然值得期待。

　　从收益端看，唐晨表示，创新药正处于价值集中兑现阶段，2024年至2025年大量产品完成医保谈判纳入或对外授权，驱动企业营收增速提升。从风险层面，多数在研药物已进入临床后期，数据稳定性增强，叠加政策托底，研发失败风险较早期阶段显著降低。从周期持续性方面，当前市场对研发管线的期权价值重估，将与未来商业化盈利预期形成衔接，部分企业预计2026年有望实现盈亏平衡，业绩增长动能明确。

　　在投资策略上，唐晨认为应重点把握具备重磅炸弹潜力的大单品赛道。当前ADC、双特异性抗体在授权交易中规模领先；肿瘤、代谢性疾病、自身免疫病等领域创新药需求刚性，可以关注竞争格局良好的细分方向。此外，AI在靶点发现、分子设计、临床试验模拟等环节的应用可缩短研发周期30%以上，部分企业已通过AI平台加速管线推进，未来有望成为行业效率提升的核心驱动力。

　　而对于创新药投资的核心风险，唐晨表示，集中于临床试验失败、销售不及预期及二级市场波动。“当前中国创新药行业正处于从量变到质变的关键阶段，政策红利、工程师红利、资本红利共振推动行业进入上行周期。尽管短期面临估值波动，但从中长期来看，具备核心研发能力、大单品潜力的企业将持续创造价值。”