债市周三（2日）延续强势，银行间现券收益率下行1BP左右，国债期货主力全线收涨，超长端表现更亮眼；公开市场单日净回笼2668亿元，月初资金面愈显宽松，存款类机构隔夜质押式回购利率小幅下行。

　　交易员称，非银机构融资成本跟随市场整体明显下行，月初扰动因素有限，短期内资金偏松格局有望延续。随着宽信用稳增长逐步兑现，债市情绪可能受到影响，利率下行并非一帆风顺，可以结合仓位适度避险、逢调配置。在央行的政策方向更加明朗之前，债市可能较难出现较大级别的行情。

　　【行情跟踪】

　　国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.40%，10年期主力合约涨0.14%，5年期主力合约涨0.07%，2年期主力合约涨0.03%。

　　银行间主要利率债收益率纷纷下行。截至发稿，30年期国债“25超长特别国债02”收益率下行0.75BP报1.8435%，10年期国开债“25国开10”收益率下行0.7BP报1.7110%，10年期国债“25附息国债11”收益率下行0.6BP报1.6365%，2年期国债“25附息国债06”收益率下行0.85BP报1.3575%。

　　中证转债指数收盘下跌0.32%，报444.34点，成交金额655.32亿元。锦鸡转债、中宠转2、精装转债、奥飞转债、永安转债跌幅居前，分别跌5.71%、4.69%、4.08%、4.04%、3.96%。应急转债、塞力转债、双良转债、伟隆转债、测绘转债涨幅居前，分别涨12.42%、7.17%、5.41%、5.20%、4.86%。

　　【一级市场】

　　农发行1.074年、3年、10年期金融债中标收益率分别为1.3513%、1.6501%、1.7352%，全场倍数分别为2.58、4.07、3.24，边际倍数分别为20.21、2.2、3.65。

　　财政部28天、63天期国债加权中标收益率分别为1.1351%、1.2018%，边际中标收益率分别为1.1873%、1.2541%，全场倍数分别为3.89、3.68，边际倍数分别为3.06、2.24。

　　【资金面】

　　公开市场方面，央行公告称，7月2日以固定利率、数量招标方式开展了985亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量985亿元，中标量985亿元。数据显示，当日3653亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼2668亿元。

　　月初资金面愈显宽松，存款类机构隔夜质押式回购利率小幅下行，仍位于1.36%位置，七天质押式回购利率则下行4BPs。长期资金方面，全国和主要股份制银行一年期同业存单最新成交在1.6%附近，较上日降2BPs左右。

　　【机构观点】

　　中信证券：三季度或进入宽信用政策效果兑现期，需要关注对债市情绪的影响。预计三季度新型政策性金融工具额度有望下达，进而提振经济金融数据表现。考虑到货币政策宽松、固收资管产品规模维持增长、海外不确定因素仍存等，依然看好下半年债市表现。

　　中金固收：展望未来，中长期来看理财规模在存款利率下调背景下有望继续增长。同时因为理财与信托合作整改中仍有一定浮盈释放，所以即使短期债市调整对理财规模影响也或有限，信用债供需关系继续维持正面。在基本面仍然偏弱的情况下，跨过月末，7月初收益率或重回下行，并且季初理财规模或重回增长，在供需偏正面的情况下，信用利差尤其是中短端仍将维持低位。