上交所官网显示，新疆钵施然智能农机股份有限公司(简称：钵施然)更新了招股说明书，公司拟在上交所主板上市，募资总金额为11.86亿元，保荐机构为安信证券股份有限公司。募集资金拟用于高端农机研发和生产基地建设项目、农机销售及售后服务中心建设项目、智能农机研发中心及农机云平台建设项目、补充流动资金。

　　钵施然曾于2020年7月申报创业板上市，短短5个月就已回复交易所三轮审核问询函，但最终公司于当年12月宣布终止IPO申请。直到2023年2月转道申报上交所主板IPO。

　　招股书显示，钵施然是一家集研发、生产、销售和服务为一体的现代化高端智能农机制造企业，是我国棉花收获机国产化和棉花生产全面全程机械化的积极推动者，经过十余年持续的创新研发和技术沉淀，公司在采摘头、液压传动、除杂装置、车架结构、打包装置等方面掌握了多项自主核心技术，先后实现了对箱式棉花收获机、打包式棉花收获机等重点核心产品的技术突破和快速产业化量产。

　　钵施然的主要业务收入高度依赖于棉花收获机产品，2022 年度、2023 年度和 2024 年度，棉花收获机销售收入分别占主营业务收入的 91.33%、90.34%和 88.48%。公司提示，一旦棉花种植面积下降、棉花产量减少或棉花价格下跌，棉花收获机的需求将受到直接影响。此外，国内外市场的竞争加剧、非理性低价竞争以及海外市场开拓不及预期等因素，都可能导致棉花收获机产品价格大幅下降，进而影响公司的持续盈利能力。特别是近年来，随着国产品牌在棉花收获机领域的技术积累和突破，市场竞争愈发激烈，国际品牌如约翰迪尔等为巩固市场地位可能采取更灵活的市场策略，而国内部分企业也可能采取激进策略抢占市场份额，这无疑将给钵施然带来巨大的竞争压力。

　　值得注意的是，钵施然的归母净利连续两年下降，2022 年至 2024 年期间，公司营业收入分别为 113,772.65 万元、98,916.78 万元和 102,982.33 万元，净利润分别为 23,803.97 万元、18,425.34 万元和 18,422.63 万元。总体来看，2024 年公司净利润较 2022 年下降了约 22.6%。

　　公司还提示买方信贷、分期付款模式的信用风险。报告期各期末，钵施然买方信贷担保余额和因分期付款模式产生的应收款项合计形成的风险敞口金额分别为 69,127.45 万元、93,411.98 万元和 79,070.55万元，占当期营业收入的比例分别为 60.76%、94.43%和 76.78%，报告期内，钵施然的风险敞口保持较高水平。若发行人的风险敞口发生了完全损失，则会对发行人的经营业绩产生较大影响。

　　钵施然还存在单一大客户集中的风险。2024 年，公司经塔什干拖拉机械厂通过 SKD 模式向 Uzagroleasing 公司销售了 300 台四行箱式棉花收获机组件，实现收入 50,764.92 万元，占当期销售总额比例为 49.29%。

　　随着公司业务规模的不断扩大，钵施然应收账款和存货规模也相应增加。报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为 19,679.76 万元、13,719.91 万元和 31,831.31 万元；存货账面价值分别为 39,594.06 万元、39,582.05 万元和 37,672.87 万元。