近日，汇正财经2025年中策略会在上海举行。本次策略会以“智启创新，投领未来”为核心主题，聚焦半导体、人形机器人、新消费等细分场景，汇聚了一众经济学家、产业专家及投资界领军人物，共同探讨全球宏观经济趋势、科技创新驱动下的产业变革及资本市场投资机遇。
汇正财经首席策略师杨首骏表示，去年的政府工作报告重点提到了大力提升消费，提高投资效益，全面扩大内需，今年来政策更是把扩大内需放到了首位。超长期特别国债、国补、消费券等政策真金白银的在刺激消费，使得上半年中国社会消费品零售总额同比增速有所修复。其中，以黄金、零食新兴消费的场景增长尤其显著，消费主力军群体转向95后的年轻一代，趋势由传统零售转化为“享乐、悦己”这类能够释放情绪价值的消费。
比如泡泡玛特专注于好奇消费，根植IP共鸣，年内涨幅接近200%；老铺黄金从热点消费打通圈层社交，年内涨幅超过300%。总的来看，情绪价值的核心在于将短期刺激转化为长期情感沉淀，而可持续的情绪价值对企业经营、营运、盈利等方面产生了积极影响。
对于近期美元走弱对中国资产价格的影响，杨首骏表示最直接影响就是热钱流入香港，因为资金需要找到一个避风的港湾，所以今年港股表现非常好，再就是对离岸人民币汇率影响会大一点。对于板块配置和未来投资方向，杨首骏认为弱美元周期还是围绕消费、创新药，包括一些科技产业。
杨首骏强调，科技消费、医疗等行业企业的估值不需要过度看重，除非是在市场泡沫阶段。正常市场里，估值更多的是短期反映，是情绪，而不是股价是贵还是便宜。一个好公司刚开始估值会很高，因为它处于高速成长期，这个阶段的公司不会便宜，但到了一定阶段，股票的价格就不会指数级别的上涨，随着盈利的加速上涨，公司的估值反而会下降，只有在公司成熟的时候是需要看估值的。
近年来，人形机器人为代表的新质生产力已成为政策及资本的重要关注点。其产业链丰富，集躯体制造、机脑训练、开源生态等为一体，市场普遍认为该行业今年在量产、场景应用上会有释放突破。
汇正财经首席投资顾问姚中元认为，由于政策引导和国内外对这个领域的博弈，很多企业都看好这个行业，不过现在人形机器人产业目前还是处于非常初期的阶段，整个技术还没有收敛，从硬件来说，更多用的要么是3D打印，要么是从传统硬件直接转过来。
“比如车企里面已经比较成熟的电机关节，直接转过来具备一定的成本优势，但这不是一个能够快速产生红利的，就是没有比较核心的技术门槛。在这个阶段，人形机器人目前做不了太多代替人的工作，这是硬件；软件的话，包括现在非常主流的视觉语言动作模型，目前来说产业界和科研院所也普遍地认为它是一个中间状态。”姚中元表示。
对于未来人形机器人哪些公司、哪些领域能够脱颖而出，姚中元表示，现在的机器人仍属于群雄逐鹿的时代，最大特征是属于初期阶段的相互制约博弈，需要技术面的突破口。未来，行业进一步发展要看是否能在两方面实现真正突破。一个是应用端，相关企业在应用层面和消费者层面的对接是不是能够衔接起来，可以给人类提供更多服务；另一个是智能体，虽然有些机器人的算力算法、处理器能力比较强，但是真正要和人流畅地交互起来，还是有很大差距。
半导体行业也是近期市场关注的热点。经过多年来的高速发展，半导体行业已进入万亿级别规模的赛道，且还能维持较高的相对增速，正在向着70%国产自主化率的目标前进。
汇正财经首席研究员顾晨浩认为，以人工智能的需求进一步激发了半导体产业链的活力，包括高端的AI算力、芯片及终端的应用在未来生活化场景的渗透率会非常高，伴随着人工智能的发展，有较为确定的成长性。
对于近期A股IPO速度放缓及港股IPO加速之间的差异，以及投资者如何做出相应的策略调整，顾晨浩认为A股IPO放缓有一定的历史原因，根据现有政策，一些优质资产还是有比较大的机会，包括并购相关的推进。比方海光信息吸收合并中科曙光，其实就是一个AI算力还有高性能计算领域上下游的一个需求，也能够实现各自企业在这个领域当中更好的发展。IPO放缓之后，更多优质资产并购重组的需求，在今年下半年或是明年，也会出现一些显现。
多位业内专家也持有类似观点。因为从宏观层面上看，下半年经济环境有修复趋势，科技赛道上还有很多细分领域值得关注。特别是第五套标准放开，对于科技类企业来说，是一个非常大的利好，一、二级市场联动会出现一些并购领域的机会。姚中元也认为，国家战略处于转型期，在往新的领域拓宽，必然会带动更多产业发展。政策的逻辑面有明确向好的延续性、指引性，虽然市场当中资本结构的运营主导权发生一些变化，但总归会贴合经济平稳运行上升的。
“投资者2025年下半场可关注科技创新，聚焦人工智能、高端制造及政策驱动型产业，同时关注全球流动性变化与国内经济复苏节奏。未来我们将持续深耕产业研究，为投资者提供专业化、体系化的投研支持，助力把握‘智创时代’下的财富机遇。”汇正财经相关负责人表示。
