A股开盘，沪指跌0.02%，深证成指涨0.26%，创业板指涨0.4%。

　　国债期货开盘，30年期国债主连跌0.15%，10年期国债主连跌0.04%，5年期国债主连跌0.03%，2年期国债主连跌0.00%。

　　相关ETF方面，30年国债ETF博时（511130）震荡走低，盘中下跌35个bp，成交额破7亿元，换手率近10%，交投活跃。

　　相关机构发文表示，参考近年规律，7月市场往往会迎来“自发性”宽松。近年来，经济运行基本遵循一季度“开门红”，随后增长动能渐趋平缓的规律，财政、金融更多靠前发力。因此在7月份，政府债和信贷需求很难构成流动性“冲击”。

　　而央行对于经济的判断，虽然还不具有“紧迫性”，但已开始关注下行风险。往后看，重点关注关税扰动下的制造业景气波折。经验表明，每当制造业PMI连续3个月（或以上）跌入收缩区间，资金面往往会转松，有时甚至会触发总量货币政策调整。再加上近期美联储降息预期“再起”，国内货币宽松的空间随之打开。

　　在工具选择上，货币政策更加注重灵活性和时效性，短期内重启国债买卖的必要性不高。7月并非财政“大月”，此外，5月以来央行创设的多项结构性货币工具开始启用，可有效发挥流动性“补充”机制。总体而言，即便不重启国债买卖或动用总量货币工具，央行依然有能力且有意愿维持流动性充裕的环境。

　　6月，流动性环境进入年内“最松”状态。一方面，6月资金利率中枢降至1.56%附近，创下年内新低，DR007较政策利率的差值也进一步收敛。另一方面，尽管DR007在6月末伴随“半年跨季”临近而明显抬升，但在幅度上要小于往年季节性。

　　流动性宽松的核心原因，在于央行资金投放（尤其是中长期资金）力度明显加大，有效对冲了政府债供给上量、存单集中到期的压力。6月，政府债发行量超过2.7万亿元，同业存单到期规模超过4万亿元。在此背景下，央行加大了公开市场操作力度，逆回购余额处于历史同期的绝对高位。中长期资金的投放力度也明显提升，MLF连续净投放的同时，5月降准、6月两次“加量”买断式逆回购，2个月合计投放中长期资金近1.5万亿元。

　　30年国债ETF博时（511130）于2024年3月成立，是市场上仅有的两只场内超长久期债券ETF基金之一，跟踪指数为“上证30年期国债指数”，指数代码为“950175.CSI”。根据指数编制方案，上证30年期国债指数从上海证券交易所上市的债券中，选取符合中国金融期货交易所30年期国债期货近月合约可交割条件的国债作为指数样本，以反映沪市相应期限国债的整体表现，一般季度进行调整。久期约21年，对利率变动高度敏感，值得投资者关注。