近期，多只LOF产品（上市型开放式基金）场内价格异动，大涨大跌。由于场内规模较小，少量资金即可撬动这些LOF产品的二级市场价格，多家基金公司紧急提示风险。在业内人士看来，炒作资金以短期大涨诱导投资者高位接盘，本质是击鼓传花的游戏，这些LOF产品由于规模小，大资金套利有所顾忌，导致套利机制失灵，给炒作资金留出了空间。
多只LOF产品大涨大跌
近期，富国天盈LOF场内价格剧烈震荡。6月23日，富国天盈LOF突然涨停，6月24日继续大涨5.5%，溢价率持续走高。此后情况急转直下，6月25日富国天盈LOF大跌超7%，6月26日大跌超8%。
从成交情况看，6月23日，富国天盈LOF涨停，但其成交额仅45.6万元，6月24日成交额更是只有36.32万元。在连续两个交易日的上涨之后，吸引了更多资金参与，6月25日富国天盈LOF成交额超130万元。
还有多只LOF产品上演了类似剧情。业内人士表示，这些LOF产品场内份额较少，价格“上蹿下跳”，容易被操纵，在短期大涨之后易吸引投资者关注。
具体来看，6月24日，嘉实惠泽LOF涨停，成交额只有1.75万元。6月25日，嘉实惠泽LOF再度大涨超8%，成交额有所放大，但也不足8万元。最终，高溢价率难以持续，6月26日嘉实惠泽LOF跌停。
“以短期大涨为诱饵，不少LOF产品吸引了投资者跟风买入。”一位基金研究员表示，这本质是一场击鼓传花的游戏：一方面，基金场内份额太少，流动性不佳，机构资金几乎不会参与这种炒作；另一方面，LOF基金有套利机制，资金可场外申购转场内卖出，随着后续套利资金涌入，也将平抑高溢价。这意味着，场内最后接盘的人，将高位“站岗”。
警惕击鼓传花游戏
在一些LOF产品的网上评论区里，有投资者表示，跟随某位“老师”操作，在大涨时冲进去，导致亏损10%。记者梳理发现，部分投资者在评论区分享其操作策略，将LOF产品视为个股，宣传打板策略，暗示后续将有量化资金抢筹，诱导投资者跟随。
多只LOF产品发生场内价格异动后，相关基金公司紧急发公告提示风险。6月26日晚，富国基金公告称：近期，富国工业40 LOF二级市场交易价格明显高于基金份额净值，出现较大幅度溢价。特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，投资者如果盲目投资，可能面临损失。若基金后续二级市场交易价格溢价幅度未有效回落，基金有权采取向深圳证券交易所申请盘中临时停牌、延长停牌时间等措施以向市场警示风险，具体以届时公告为准。
富国基金提醒，富国工业40 LOF为上市型开放式基金，投资者可在二级市场交易基金，也可以申购、赎回本基金。基金二级市场的交易价格，除了有基金份额净值变化的风险外，还会受到市场供求关系、系统性风险、流动性风险等其他因素的影响，可能使投资人面临损失。
除富国工业40 LOF外，6月24日以来，交银智选星光FOF、富国天盈LOF、嘉实惠泽LOF均提示了溢价风险。
一位基金公司人士表示，从LOF产品的套利机制来看，当二级市场实时交易价格高于基金净值时，可以先申购基金份额，再通过二级市场以相对高的价格卖出。不过，当投资者申购基金份额后，要在多个交易日后才能在二级市场卖出。对于规模小、流动性欠佳的LOF产品而言，很容易出现二级市场上想买没人卖或想卖没人买的情况，导致无法实现套利。同时，当有较大资金流入流出时，这些基金的价格也容易受到冲击，产生大幅波动，折溢价率可能迅速变化或消失。
