近日，晨鸣纸业股份有限公司（简称“晨鸣纸业”，000488.SZ、01812.HK）发布公告称，公司董事会与监事会换届将延期，原因系相关制度修订及换届选举工作尚在积极筹备中。《经济参考报》记者注意到，晨鸣纸业近年来面临业绩持续亏损、债务压力上升、遭遇环保处罚等多重挑战，风险信号不断释放。特别值得关注的是，审计机构还对晨鸣纸业2024年财务报表出具了保留意见，认为存在可能导致对公司持续经营能力产生疑虑的重大不确定性。

　　审计机构出具保留意见持续经营能力遭质疑

　　公开资料显示，晨鸣纸业成立于1958年，是以制浆、造纸为主的现代化大型综合企业集团，在山东、广东、湖北、江西、吉林等地设有生产基地。

　　年报显示，2024年，晨鸣纸业实现营业收入227.29亿元，同比下降14.58%；实现归属于上市公司股东的净利润为-74.11亿元，同比下降478.38%。此外，尽管公司全年经营活动产生的现金流量净额仍为正数，但同比下降40.25%，现金流承压明显。

　　晨鸣纸业在2024年年报中表示，业绩下滑的主要原因有：受造纸行业新增产能集中投放、供需关系失衡影响，主要产品价格持续下行，毛利同比下降；同时，部分生产基地在四季度陆续停机检修，产销量下滑，公司对相关资产计提了减值准备；叠加对部分经营不善的融资租赁客户加大了坏账准备计提比例影响，整体盈利能力下降。

　　年报还显示，截至2024年末，晨鸣纸业应收融资租赁款、应收保理款和应收债权转让款账面余额合计88.99亿元，计提减值准备46.01亿元，减值比例超五成，对当期业绩构成明显拖累。同时，公司总资产为635.09亿元，归属于上市公司股东的净资产缩水至91.56亿元，资产负债率升至79.79%，处于制造业偏高水平。

　　值得投资者关注的是，今年2月，由于公司生产基地实施停机检修已超三个月，尚未大面积恢复生产，晨鸣纸业A股股票被深圳证券交易所实施其他风险警示，股票简称变更为“ST晨鸣”。

　　此外，晨鸣纸业的审计机构致同会计师事务所（特殊普通合伙），还对其2024年财务报表出具了保留意见。审计机构指出，晨鸣纸业2024年度扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净亏损为72.02亿元，截至2024年末的资产负债率升至79.79%，流动比率为0.36。公司2024年出现流动性困难，金融机构借款、供应商货款出现逾期，多个银行账户被冻结及部分资产被查封，因债务逾期引发多起诉讼及仲裁案件，且部分生产线停工停产，面临较大的经营风险和财务风险。上述事项或情形表明存在可能导致对晨鸣纸业持续经营能力产生疑虑的重大不确定性。

　　审计机构进一步指出，虽然晨鸣纸业已在财务报表附注中披露了可能导致对持续经营能力产生重大疑虑的主要事项和部分应对措施，但化解债务和复工复产的进度存在重大不确定性，公司管理层未能充分披露消除上述持续经营能力重大不确定性的切实措施，对于管理层基于未来正常经营判断所确认的2024年末递延所得税资产累计余额179063.90万元，无法获取充分的审计证据用以判断是否具备企业会计准则所规定的确认条件。

　　在前不久举行的线上业绩说明会上，有投资者提问：“2024年亏损70亿元，是否存在重大管理问题？公司解决债务危机方案有没有具体时间节点？公司管理人员收入与绩效是否挂钩？”对此，晨鸣纸业高管层回应称：正积极与债权人沟通，协商展期、调整还款计划；推进资产管理中心建设，加快非主业资产处置和欠款追缴；获得市县两级国有企业出资成立潍坊市兴晨经贸有限公司，筹集资金33.1亿元用于恢复生产，其中注册资本金10亿元已经到位，并推动银团授信新增23.1亿元，部分银行已完成审批。

　　对于股价持续走低问题，晨鸣纸业在线上业绩说明会上表示，将按照2024年董事会审议通过的《估值提升计划》来提升公司的市值，且当导致ST风险警示的因素消除将及时申请撤销风险标识。公司同时表示，未来将通过优化激励机制、强化长期绩效挂钩等方式，进一步提升薪酬与业绩的匹配度。

　　子公司遭环保处罚环保风险不容忽视

　　值得关注的是，晨鸣纸业还面临一定的环保风险。

　　2025年6月6日，据黄冈市生态环境局通报，针对网民和市民反映晨鸣纸业子公司黄冈晨鸣浆纸有限公司（简称“黄冈晨鸣”）异味扰民问题，已成立专班赴现场调查核实。经查明，黄冈晨鸣位于黄州区南湖工业园，主要从事制浆生产，2018年11月投入生产。自2024年12月起，因公司经营问题，先后三次停产。复产之后生产工况不稳定，同时因设施设备老化、运行维护不到位，导致部分无组织废气未得到有效收集处理，出现异味。

　　在黄冈市生态环境局的督促督导下，黄冈晨鸣已邀请国内专家对其废气扰民问题整改方案进行可行性论证，拟投入1.3亿元进行污染防治。目前，该公司已停止新鲜原料木片收购，对厂内现有木片采取喷淋降温措施，完成黑液储罐区、多效蒸发工段及碱炉区域、绿液槽等易产生泄露重点区域防渗处理，对石灰窑静电除尘系统进行优化升级，准备实施污水处理站和碱炉废气治理整改措施。下一步，黄冈市生态环境局将持续加强对该公司的环境监管，督促企业尽快完成整改，同时对该公司的环境违法行为，严格依法查处，决不姑息，切实维护人民群众的环境权益。

　　无独有偶，年报显示，2024年，晨鸣纸业子公司江西晨鸣纸业有限责任公司（简称“江西晨鸣”）曾因违反《中华人民共和国固体废物污染环境防治法》第三十七条第一款“产生工业固体废物的单位委托他人运输、利用、处置工业固体废物的，应当对受托方的主体资格和技术能力进行核实，依法签订书面合同，在合同中约定污染防治要求”的规定，被南昌市生态环境局罚款80万元。晨鸣纸业表示，截至2024年末，江西晨鸣已经完成整改并按时缴纳罚款，未对上市公司造成重大不利影响。记者注意到，江西晨鸣是环境污染“常客”，近年来多次因环境违法被处罚，累计被罚数百万元。

　　耐人寻味的是，在2024年报中，晨鸣纸业称，公司累计已投入环保资金80多亿元，建设了碱回收系统、中段水处理系统等治理设施，各项环保指标走在全国前列。在《2024年度环境、社会和公司治理（ESG）报告》中，晨鸣纸业表示，截至2024年底，公司治理废气累计投入9亿元，其中采用的先进脱硫、脱硝、除尘技术，成功将自备电厂烟气排放量降低至国家排放标准的30.7%左右。

　　业内人士表示，晨鸣纸业目前已在复工复产、流动性改善等方面采取了多项积极举措，但是具体成效或仍待未来持续观察。