普兰金融：国债期货收盘全线上涨

　　6月27日，1612亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放3647亿元。资金方面，央行连续净投放，月内资金依旧稳中偏松，存款类机构隔夜质押式回购利率微幅上行，但仍位于1.37%附近。七天质押式回购利率因跨月原因续升，上行超2个bp。国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.17%报120.890元，10年期主力合约涨0.09%报109.045元，截至18时，10年国开活跃券250210收益率上行0.40bp报1.7210%，10年期国债活跃券250011收益率上行0.30bp 报1.6460%。

　　金信基金固收：货币政策持续呵护基调，短期震荡延续【偏多头】

　　综观利率债和资金面表现，我们认为，一是，货币政策延续呵护基调。央行连续通过逆回购释放流动性，明确传递“维稳跨季”信号，显著缓解市场对半年末资金紧张的担忧。二是，5月规模以上工业企业利润年率同比下降1.1%（前值+1.4%），但对债市提振有限，市场可能更关注即将公布的PMI数据。展望后市，预计短期内震荡延续。跨季结束后资金面有望改善，但利率进一步下行需等待更强政策催化，比如降准、重启国债购买等，而且从易纲最新发言强调“避免形成利率单边下行预期”，可能暗示政策更注重市场化调节，从而抑制债市过度乐观情绪。而从市场反应来看，市场可能普遍预期PMI仍低于荣枯线，基本面疲软继续支撑利率债配置逻辑。当然，如果上述更强政策未能出现，或者PMI数据走强，可能引发利率反弹。

　　浙商固收：逢调整或为性价比更高的入场点位【偏多头】

　　近期权益市场相对火热的上涨行情对债市情绪起到一定压制作用，债市行情出现小幅调整。我们认为，当前机构“抱团”拉久期的逻辑仍较为坚挺，长短期利多逻辑共振的现实并未发生实质性变化，近期调整或更多源于情绪面因素。在收益率前低尚未突破的背景下，债市调整或意味着更具性价比的配置点位，对于以长期配置为目的投资者而言，近期调整或无需恐慌，或可采取调整后择机买入的配置思路。对于以短线交易为目的的投资者而言，近期权益市场势头强劲，或建议暂避锋芒，待债市情绪企稳后再考虑右侧交易机会。

　　浙商银行FICC：债市企稳好转曙光初现【偏多头】

　　昨日，债市经过连续多日调整后开始出现一丝企稳好转的曙光，尤其是超长债表现一马当先，收益率在经过上午的盘整后下午转为持续下行。经过调整后，目前关键期限活跃券收益率水平处在最近1个多月的区间偏上沿位置，随着跨季约束条件的逐渐消散，关注各类机构再度转为合力买入的方向。我们前期的报告提示近期耐心等待短期调整的拐点，目前看这个拐点已经非常接近。建议继续关注收益率在当前位置经过短暂停留后的方向选择。同时我们也继续保持中期内对债市相对偏乐观的观点。