现代金融业是澳门经济适度多元化的重点产业，其中债券市场担当重要突破口。打造中葡金融服务平台、加快培育债券市场、创新制度安排、丰富特色债券品种、促进金融体系制度建设......越来越明晰的政策导向为澳门债券市场快速成长不断增添动力。

　　6月27日，中华（澳门）金融资产交易股份有限公司（简称“MOX澳交所”）宣布推出澳门科技创新债券（简称“澳门科创债”），并对澳门首个《澳门科创债认证标准（试行）》（以下简称“《认证标准》”）进行公布和推介。同日，MOX澳交所还发起成立澳门科创债认证委员会（简称“委员会”），机构成员涵盖科技、法律、金融等专业领域的专家。

　　业内人士指出，在内地债券市场“科技板”正式推出并运行近两个月之际，澳门金融基础设施积极推动和公布系列协同举措，彰显金融支持科技创新领域跨境融资的重要意义。《认证标准》明确各类科技领域发行人的量化标准、优化上市审批流程，将有效提升科创债的审批效率，并有助于引导更多科创主体到澳门发债。

　　“科创兴债”——侧重培育期“孵化支持” 差异化定位将集聚更多跨境主体

　　“科技创新是人类社会发展的重要引擎，能够催生新产业、新模式、新动能，是发展新质生产力的核心要素。”

　　作为澳门科创债认证委员会的聘任委员，安融（香港）信用评级有限公司董事局主席周沅帆对新华财经表示，“澳门大力发展科技创新债券，是服务和做好金融‘五篇大文章’的重要部分。目前，赴澳门发行债券的境内企业越来越多，为澳门债券市场的快速扩容提供了众多优质主体。同时，澳门金融市场的国际化制度和流程又反过来促进和提高了境内企业的‘走出去’水平，二者相得益彰。”

　　从《认证标准》内容来看，其主要涵盖对澳门科创债发行主体范围、募集资金用途等关键要素的要求。澳门科创债是指在MOX澳交所上市的、用于支持科技创新领域发展的债券。发行主体包括科技型企业、科创领域投资机构、科创孵化支持类企业、商业银行、证券公司、金融资产投资公司等主体。

　　“《认证标准》既是完善本地科创金融生态的关键一步，又是主动对接内地、打通跨境债券流通的前置条件，”在周沅帆看来，澳门科创债券领域迎来规模快速增长的离岸市场和丰富的政策红利，后续有望通过《认证标准》引导更多资源聚焦科创主体。当然，也需要进一步细化科创债券分类标准、丰富担保品等风险管理工具，以不断提升市场深度。

　　在发行主体方面，《认证标准》体现了严格筛选与分层管理原则。一是主体资质须严格满足“认证科技企业”要求。截至2025年4月底，仅41家企业获得澳门科技企业认证。发行主体限定为在澳实际经营满1年，主营业务属高新技术领域（如集成电路、生物医药等）以及研发投入、创新能力经官方评审委员会审核的发债企业。二是为跨境主体提供债券融资的专门通道。横琴合作区注册企业在同步满足国家发改委《企业中长期外债审核登记管理办法》和澳门《认证标准》的“琴澳双合规”要求下，可在澳门发行债券。

　　在募资投向方面，《认证标准》体现了强约束与场景扩展性。一是对资金用途作出“100%用于技术研发或成果转化”的硬性要求，资金必须全部投向技术研发（如中医药、空间科学研究等）、成果转化（如中成药注册、卫星数据应用等）或者数字化基建（如区块链平台）。二是实行穿透式披露机制，《认证标准》要求季度披露研发进展与成果转化率，以避免资金挪用。

　　“政策设计在支持科技创新与适配本地市场特点之间进行了精细平衡。其中，筛选严格性有利于避免泛科技化，即确保发债企业具备真实的技术能力。”周沅帆补充道。

　　同时，业内普遍对发行主体当中的“科创孵化支持类企业”关注颇多，认为与内地目前“科技板”当中的主体不完全一致。对此，周沅帆解释称，“科创孵化支持类企业”单列，本质是以金融手段补产业短板的务实策略，有利于澳门吸引孵化机构集聚，解决科技成果“最初一公里”转化难题。

　　公开资料显示，“科创孵化支持类企业”指的是为科创企业提供关键支撑服务的平台型主体，主要包括科技孵化器运营商以及知识产权与技术服务商两大类型企业。其中，科技孵化器运营商需获中华人民共和国工信部“标准级”或“卓越级”孵化器认证。知识产权与技术服务商是从事专利运营和技术经纪，同时具备跨境技术转化能力，尤其是衔接内地与大湾区资源的专业机构。

　　周沅帆进一步表示，澳门正处于科创产业培育期，2023年才启动科技企业认证，需优先建设相关基础设施，也就是孵化器与技术交易平台，为技术型企业提供生存土壤。同时，相关安排还可以与内地形成错位和协同。内地科技板聚焦成熟企业，发行人以大型科创企业、金融机构为主；而澳门定位“孵化支持”，通过孵化器发行债券，资金用于培育早期项目。

　　另据新华财经了解，当前澳门对孵化支持类企业提供激励，如在财政补贴方面，提供债券发行费用最高50%的补贴；在跨境便利方面，QFLP（合格境外有限合伙人）试点允许外资通过孵化器投资内地项目。

　　此外，谈及或将优先获益的主体，周沅帆认为主要包括五类：一是获得澳门认证的科创企业，如人工智能、生物医药领域企业，可优先享受发行通道及补贴。二是科创孵化支持类机构，包括科技孵化器和技术交易平台，其债券募资可用于在孵项目知识产权证券化，享受QFLP绿色通道。三是跨境技术转化企业，横琴注册企业借助澳门市场发债，可以叠加琴澳双向财政补贴，降低融资成本，募集资金可以用于连接内地与葡语系国家的技术转化。四是绿色技术企业，符合中欧《共同分类目录》的绿色项目可吸引国际ESG资金，享受跨境认证便利。五是市场化转型的产业投资机构，可通过科创债募集资金投向硬科技领域（新一代信息技术、生物医药），形成“债股联动”模式。

　　“莲花盛开”——发挥中葡平台独特优势以特色债券撬动“澳门通道”价值

　　随着金融市场对外开放水平不断提升，叠加全球市场环境快速变化，我国离岸债券市场发展呈现多样化新趋势。

　　其中，基于区位和制度优势，结合现实的金融基建条件，以及与邻近地区错位发展等因素，澳门特别行政区政府近年来选择以债券市场为重要切入点，并在《澳门特别行政区经济适度多元发展规划（2024—2028年）》当中，将“加快培育债券市场”列为澳门这五年发展现代金融产业的主要任务。

　　据新华财经获悉，截至2025年6月25日，MOX澳交所发行上市债券总规模已达9525亿澳门元，其中，以人民币计价的债券规模近4000亿澳门元，占总规模约41.7%。

　　澳门金融管理局代主席刘杏娟表示，“澳门债券市场以构建集聚优质发行主体和多元化投资者群体的离岸债券市场为目标，历经六年已初具规模，市场参与者和债券品种日益多元，基建设施和制度环境不断完善，并正加强与其他地区市场的互联互通。未来，澳门CSD系统将全面自主升级，为国际投资者提供参与澳门债券市场的便利渠道。”

　　南光（集团）有限公司兼MOX澳交所董事长傅建国指出，立足澳门“一中心、一平台、一基地”的发展定位，MOX澳交所始终坚守服务实体经济、助力多元产业发展的初心使命，通过完善金融基础设施、丰富产品体系、提升服务效能，为澳门债券市场的繁荣发展注入新动能。以绿色、产业、科技为锚点，打造独具特色的债券市场，谱写现代金融的“澳门范式”。

　　“本地金融机构依托监管部门和行业协会等，助力澳门债券市场建设。在业务发展的过程中，金融机构与监管部门、金融基础设施机构建立了高效信息沟通机制，加强了澳门基础设施建设、债券交易流程优化等方面的合作。”中国工商银行（澳门）股份有限公司行政总裁牛建军在此前接受新华财经专访时谈及，工银澳门见证了澳门本地债券市场许多重要里程碑时刻，也参与了众多本地标志性债券的发行，深刻体会到市场的活力与潜力。

　　“发展”是永恒主题，“机遇”是关键词汇，“共赢”是不变态度。在构建澳门现代金融业的宏大背景之下，“互联互通”一词被频繁提及，也被生动地诠释着它的广博涵义。

　　澳门国际银行股份有限公司董事长黄来志指出，“实际上，从澳门建立债券市场开始，我们就把澳门债券市场理解和定位为‘离岸型’债券市场，像卢森堡一样，也就是发行人与投资人均以非澳门主体为主的债券市场。实际上，澳门一直注重发挥其作为‘自由港’及联通内地与全球的平台优势，持续打造‘离岸型’债券市场，吸引更多全球投资者与优质发行人利用澳门债券市场更便利地进行投融资，也取得了可喜成果。”

　　“不谋全局者，不足谋一域。”澳门，这片面积虽小但胸怀世界的热土，积极发挥中葡平台独特优势，在国际经贸规则重塑期创造“澳门通道”价值，并强化“模范自贸区”的治理示范效应。