【导读】不同集团赴港上市获批

　　中国基金报记者莫琳

　　一家从小红书起家的“母婴顶流”即将赴港上市。

　　6月26日晚，中国证监会国际合作司发布关于BUTONG GROUP（不同集团）境外发行上市备案通知书。

　　今年1月2日，不同集团曾向港交所递交招股书，拟在香港主板挂牌上市。

　　据了解，不同集团的目标客群为平均年龄在35岁的新中产家庭，主要产品是高颜值、高客单价的婴儿推车、儿童安全座椅和婴儿腰凳等耐用消费品。依托于小红书、抖音等平台推广，这家在2019年才推出新锐品牌BeBeBus的公司迅速崛起，只用了不到六年就叩响了资本市场的大门。

营销费用高居不下

除税前利润率不足10%

　　根据弗若斯特沙利文的资料，按2023年GMV（商品交易总额）计算，BeBeBus是中国最畅销的耐用型高端育儿产品品牌。

　　招股书显示，2022年、2023年和2024年前9个月（报告期内），不同集团营业收入分别为5.07亿元、8.52亿元和8.84亿元，相应的净利润分别为-2122.9万元、2722.4万元和4642.1万元，在其产品最畅销的2023年刚刚扭亏为盈。

　　值得注意的是，公司除税前利润率在2024年前三季度不足10%。

　　记者在其淘宝旗舰店上看到，该品牌最贵的婴儿车售价超过1.3万元。不同集团在招股书中也指出，从近三年的销售记录来看，包含了至少一件核心产品的订单平均交易金额保持在2400元以上。

　　显然，高客单价并没有给公司带来相应的高利润。

　　那么，不同集团的钱都花在哪儿了呢？

　　BeBeBus联合创始人兼CEO沈凌此前对媒体表示，除了产品差异化，All in小红书是BeBeBus迅速起势的关键。

　　招股书显示，2022年、2023年及2024年前三季度，不同集团销售及分销费用分别为1.89亿元、2.86亿元、2.71亿元，占总营收的比例分别为37.2%、33.5%、30.6%，其中超70%的费用都花在了营销推广上。

　　招股书中明确指出，公司使用全渠道营销策略来扩大其在整个营销网络中的影响力，其中，“口碑推荐及达人代言在我们的营销方法中起着关键作用”。

　　截至2024年9月30日，不同集团已与来自不同平台的超1.6万个达人合作，其中超过20位KOL拥有超过百万粉丝。2023年3月至2024年9月，不同集团在社交媒体平台上的品牌内容有超过83万篇帖子和原创视频。

　　这意味着，要持续获得市场认可，不同集团需要不断在渠道以及营销方面投入重金。

9个月完成三轮融资

估值暴涨近6倍

　　招股书显示，自2019年成立以来，不同集团共完成三轮外部融资。其中号称“网红捕手”的天图投资为最主要的投资人，参与了全部的融资轮次，其他主要的投资者还包括高榕创投、经纬创投以及泰康人寿。

　　2020年11月，不同集团完成A轮融资，新增注册资本由天图投资及陈汝娴以3002.7万元认购。其中，陈汝娴为天图投资的投资副总裁。此时不同集团的估值约为3亿元。

　　2021年1月，不同集团完成A+轮融资，天图投资、高榕创投和经纬创投合计投资3627.2万元。

　　2021年8月，不同集团完成B轮融资，以每股25.58元对价获得天图投资、高榕创投、经纬创投以及泰康人寿共计1.4亿元注资，估值水涨船高至20亿元，短短9个月的时间内翻了近6倍。

　　不过，2023年10月，泰康人寿、经纬创投以减资方式部分退出了不同集团。

　　招股书显示，截至目前，天图投资持有公司9.24%的股份，高榕创投通过两只基金共持有9.8%股份，经纬创投持有7.84%股份，泰康人寿持有5.15%股份。

　　作为国内知名的消费投资机构，天图投资曾投出小红书、奈雪的茶、周黑鸭、百果园、钟薛高等众多明星企业。这次天图投资押下重注的不同集团最终会带来什么样的惊喜，市场充满期待。