随着所谓的“卖出美国”交易渐渐淡出人们视野，标普500指数和纳指目前距离创纪录收盘高点仅有一步之遥，而华尔街的乐观情绪也是日益高涨。

　　野村证券跨资产策略师Charlie McElligott最新预测，未来一个月左右，可能会有大量资金涌入美国股市。

　　McElligott在最新报告中指出，他建立的波动控制基金（Volatility-control funds）预期流入模型显示，未来一个月内，将有超过1,000亿美元涌入美国股市。这是该模型自2004年首次运作以来预测的最高水平。

　　据了解，波动控制基金是量化基金的一种，通常使用算法和预定义来作出投资决策，而不是依靠人类投资经理的判断力。许多此类基金会选择使用杠杆工具，并经常调整对市场的敞口。

　　McElligott指出，许多这类基金都将已实现波动率（Realized volatility）作为决定其在特定时间点愿意在股票上投入多少资金的关键因素。而该模型最新输出的结果很大程度上受到三个月已实现波动率即将下降的影响。

　　“已实现波动率”是一个广泛使用的指标，是基于历史价格数据计算的实际波动率指标，用于衡量资产价格在过去一段时间内的实际波动情况，通常通过对数收益率的标准差计算得出。

　　随着美国股市在3月底和4月初暴跌，“已实现波动率”大幅上升。McElligott表示，但现在最剧烈的波动已经进一步成为过去，波动控制基金可能很快就会得到投资经理的批准，再次开始加大风险敞口。

　　今年4月至5月期间，在美国总统特朗普“阴晴不定”的关税政策、地缘政治局势持续震荡等“逆风”的持续冲击下，“美国例外论”逐渐消亡，包括美元、美债和美股在内的美国资产遭遇了大规模抛售，而国际市场和黄金等“替代品”在此期间表现出色。

　　不过近段时间以来，情况似乎有所改变，华尔街的乐观情绪也愈发高涨。据统计，在4月份的市场抛售中，至少有11家华尔街公司下调了标普500指数的目标价。而自那以来，至少有8家公司提高了对该指数2025年年终收盘价的押注。

　　来自世界首屈一指的商学院——沃顿商学院的金融学教授杰里米·西格尔（Jeremy Siegel）周三表示，“趋势是上升的。我认为，标准普尔500指数再度创下历史新高实际上已成定局，在那之后还会进一步创出新高。”

　　McElligott也指出，以史为鉴，当上述模型预示着系统交易者的购买将会激增时，市场往往会迎来强劲回报，特别是在接下来的一两个月内。如下图所示：该模型预测短期内上涨的准确率高达100%，并且还能预测强劲的超额回报。

　　不过值得注意的是，McElligott也提醒投资者，“好日子不会一直持续下去”。相反，涌入股市的资金可能会引发另一轮大规模抛售，因为这些投资者配置的资金并不是特别具有粘性。如果波动率再次上升，可能会再次引发“痛苦而剧烈”的抛售。