2025年6月26日，A股三大指数早盘集体上涨，截至午盘，沪指涨0.11%，深成指涨0.26%，创业板指涨0.31%，北证50指数涨1.24%。全市场半日成交额10026亿元，较上日放量538亿元。全市场超2900只个股上涨。

　　国债期货早盘收盘，30年期国债主连涨0.04%报120.65，10年期国债主连平收，5年期国债主连涨0.01%，2年期国债主连涨0.01%。

　　相关ETF方面，30年国债ETF博时（511130）盘中震荡走低，下跌3个bp，成交额破25亿元，换手率超35%，交投活跃。

　　随着中东局势缓和，市场风险情绪快速回暖，股债跷跷板效应突出。10年期国债活跃券收益率由上周五收盘1.6380%上行至周三下午1.6535%左右，30年期国债活跃券收益率由上周五收盘1.8370%上行至周三下午1.8640%左右，利率曲线本周有所走陡。与此相应，10年期、30年期、5年期、2年期国债期货主力合约本周前三日累计涨跌幅分别为-0.16%、-0.55%、-0.08%及-0.03%。

　　广州期货表示，随着跨季资金需求增大，本周以来资金面有所收紧，央行维持流动性呵护，整体符合季节性规律。6月24日，央行公告称将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展3000亿元MLF操作，期限为1年。考虑到本月有1820亿元MLF到期，即本月MLF净投放达1180亿元，为连续第四个月加量续作。叠加公开市场逆回购操作看，本周前三日公开市场操作累计净投放5967亿元。此外，央行首次在6月进行了两次买断式逆回购操作，分别为3个月期限1万亿元及6个月期限4000亿元，合计实现买断式逆回购净投放2000亿元。以上操作均体现了央行对流动性的呵护态度，资金面预期趋稳。

　　债市受央行对流动性呵护态度偏积极以及买卖国债、买断式逆回购等多元化政策博弈推动短期顺风，而基本面运行平稳、内生增长动能仍在修复阶段、政策积极取向不改但以存量政策发力为主、外部环境不确定性仍大等，决定了利率上下驱动均不足。

　　近日风险情绪回暖带动股债跷跷板效应凸显，债市有所回调，特别是前期表现更好的超长端品种。往后看，关注贸易关税谈判时点临近谈判进展新变化下央行政策目标及重心会否发生边际变化，以资金面走势为关键观察点。操作上建议在长端品种维持波段交易思路，并结合权益市场走势，关注跨季后可能出现的重新布多的单边机会，可关注长久期的30年国债ETF博时（511130）。

　　30年国债ETF博时（511130）于2024年3月成立，是市场上仅有的两只场内超长久期债券ETF基金之一，跟踪指数为“上证30年期国债指数”，指数代码为“950175.CSI”。根据指数编制方案，上证30年期国债指数从上海证券交易所上市的债券中，选取符合中国金融期货交易所30年期国债期货近月合约可交割条件的国债作为指数样本，以反映沪市相应期限国债的整体表现，一般季度进行调整。久期约21年，对利率变动高度敏感，受到投资者关注。