6月24日，A股低开高走，上证指数成功收复3400点关键整数关口；四大股指期货全线反弹，其中IM涨超2%，IC、IF和IH均涨超1%。政策利好持续释放，尤其是资本市场改革相关措施进一步提振市场情绪，大小盘指数共振上涨。此外，以伊冲突缓和提振全球风险偏好，弹性更大的中小盘股表现优于大盘股。

　　海外风险阶段性缓和。当地时间6月24日，以色列与伊朗宣布正式停火，由以伊冲突引发的避险情绪开始降温，WTI原油期货跌幅超5%，伦敦金现货跌幅超1%，主要经济体股市普遍走高。美联储方面，6月19日议息会议宣布维持利率不变，符合市场预期。鲍威尔在会后声明中指出，当前美国通胀预期依然偏高，年底前或升至3%左右，美国经济增速已显现放缓迹象。从最新的点阵图来看，年内可能降息两次。市场预计，美联储最早或于9月进行年内首次降息，若年底前完成第二次降息，则有望对全球股市及黄金价格形成中长期支撑。

　　国内方面，经济运行总体平稳，消费领域亮点显现，外贸展现一定韧性，而房地产市场继续承压。5月，社会消费品零售总额同比增长6.4%，创2024年以来新高，“以旧换新”相关品类增长显著。新消费概念持续升温，以泡泡玛特为代表的潮玩品牌呈现强劲增长势头，打破了消费整体增速偏低的僵局。5月，国内出口同比增长6.3%，进口同比增长2.5%。受益于产业转型加速及全产业链优势，国内商品出口竞争力提升。尽管我国对美直接出口规模收缩，但通过第三方国家的间接出口保持较快增长。1—5月，全国房地产开发投资同比下降10.7%，拖累固定资产投资增速。扣除房地产开发投资后，当期全国其他固定资产投资增速同比上升7.7%。近年来，国家陆续出台房地产优化调整政策，市场情绪逐步转暖，当前销售基本平稳。1—5月，新建商品房销售面积和销售额累计同比均持平于1—4月，政策托底效果显现。不过，房地产市场仍处于调整过程中，市场信心有待进一步修复。

　　此外，5月国内CPI同比下降0.1%，环比下降0.2%，侧面反映内需仍显弱势。在此背景下，6月24日盘后，央行等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，支持居民就业增收，增强消费信心。

　　整体来看，外部地缘局势对A股的影响逐渐减弱；国内利率维持低位，央行通过适度宽松的货币政策支持经济复苏；拉动消费的相关政策出台，A股中长期运行重心有望继续上移。而短期内，截至6月24日，上证指数连续两个交易日放量反弹，向年内高点靠拢，市场波动或加大，板块轮动速度也将加快。当前临近美国关税政策调整节点，且A股中报业绩进入密集披露期，建议关注高股息防御板块及超跌成长板块。（作者单位：中辉期货）