上周指数震荡回落，前期热门的创新药、新消费出现调整，市场整体赚钱效应不佳。

　　受此影响，公募FOF整体的投资胜率不高。同时临近年中，公募基金即将迎来新的季报和中报季，热门科技股业绩的影响又要考验市场承受能力，而这也是各类基金重点配置的方向之一。

科技股又见低风险偏好特征，FOF投资胜率低

　　上周（6月16日至22日），A股各大指数有所调整，在前期热门的港股创新药以及新消费出现“降温”后，市场情绪快速回落，上周五的全市场成交额仅为1.09万亿，创近一个月新低。

　　银行、通信、电子等板块表现较好，但客观来说，公募FOF的表现欠佳。权益类产品中，上周股票型FOF全部录得负收益。混合型FOF中，Wind统计显示，363只产品中有189只为正收益（统计初始基金）。

　　上周，表现最好的申万菱信智华稳进配置3个月A，单周录得0.88%的收益率。不过根据一季报公布的信息，其前十大重仓基金中仅有三只录得正收益，分别是国泰中证全指通信设备ETF、鹏扬中债-30年期国债ETF、华泰柏瑞红利ETF。

　　此外，受此前新消费带动的一些基金以及重仓其中的FOF回撤明显。虽然也有消息面的影响，分析认为，目前一些明星个股的估值极高，难以匹配现有的盈利水平和商业模式。

　　不过新消费的分支还有许多，以旧换新政策对消费形成了显著提振，5月家用电器零售额同比激增53.0%，数码产品销售同样保持强劲增长。相比之下，投资端表现主要受到房地产市场调整和PPI跌幅扩大的拖累。

　　有分析指出，近期新消费类公司市场关注度持续提升，吸引了大量增量资金入场，部分公司估值已处于较高水平，短期需警惕股价调整风险。但从中长期来看，多数新消费企业仍处于成长初期，未来发展空间依然广阔，未来持续看好情绪消费、性价比消费和出海三大方向，未来将有更多优质公司脱颖而出。

年内FOF基金整体业绩回升明显

　　尽管短期市场调整波及FOF投资，但从年内表现来看，FOF基金的业绩正在加速回归。

　　Wind统计显示，截至上周末，今年以来全市场FOF类产品的平均回报为2.31%。拉长时间线来看，公募FOF近一年的平均回报为6.32%，近两年和近三年的平均回报分别为-0.47%和-4.5%，整体探底回升的势头明显。

　　事实上，这些成绩也得益于今年以来的科技股行情，特别是一些高分红和AI算力方向，持续吸引资金关注，也是不少FOF基金经理在一季报中提及的内容。例如，有的在上半年重点布局低估值高分红资产和AI算力等成长方向，形成稳健与进取的平衡配置；有的在二季度以及全年展望中指出，将持仓转向半导体、云计算等科技成长领域。

　　在公募FOF业绩呈现出回升向好的态势之下，新品发行市场也表现出色。Wind统计显示，按认购初始日计算，截至上周末，今年新发行的公募FOF类产品总量已经多达30只，接近2024年全年的发行总数（33只）。

　　截至目前，新品发行规模合计已达到296.25亿份，远超2024年全年的123.67亿份。截至6月20日，2025年以来公募FOF新发基金在整个市场新发基金中的占比高达6.58%，该占比数据已然创下了自2017年公募FOF类产品诞生以来的新高。

　　摩根士丹利基金分析指出，A股虽然在短期内受阻，但依然看好中国制造的投资机遇。包括高端机械、汽车、军工甚至医药等，其中优质的公司需要重视；三是新消费，部分公司不但牢牢占据国内市场主导地位，海外市场拓展也极为顺利，成为上市公司业绩的新增长点。

　　永赢基金则指出，下半年结构性的投资机会主要集中于科技、新消费、稳定红利以及中央加杠杆四大方向。重点关注国产算力、AI软硬件应用、人形机器人、半导体、军工等领域；把握新消费崛起的中期趋势。沿体验式消费、AI+消费、服务消费等新型消费形式自下而上挖掘投资机会。