□ 截至2025年6月20日，香港交易所市值达4960亿港元，较2000年的86亿港元增长超56倍；港股上市公司的数量，则从790家跃升至2600余家

　　□ 目前，内地企业市值已占港股总市值的81%。国际投资者正在重新评估中国资产配置，科技创新企业和新消费领域受到外资青睐。接下来，香港交易所将继续加强海外推广，向全球投资者推介新经济企业的投资机遇

　　◎记者唐燕飞何漪

　　自2000年6月27日以介绍形式上市以来，香港交易及结算所有限公司（下称“香港交易所”）已屹立港股25年。经过25年发展，香港交易所从一家本地交易所发展成全球领先的国际交易所，充满活力与韧性，是香港国际金融中心不可或缺的组成部分。

　　打破“同股不同权”的上市限制，拥抱中概股、未实现营收的生物科技公司，推出特专科技企业上市新规，让港股市场成为新经济融资与投资热土；开通沪深港通，持续优化完善债券通、互换通，为港股市场注入源源不断的动力……25年来，香港交易所制度持续“焕新”。

　　截至2025年6月20日，香港交易所市值达4960亿港元，较2000年的86亿港元增长超56倍；港股上市公司的数量，则从790家跃升至2600余家。在6月20日举办的香港交易所25周年庆典上，香港交易所集团主席唐家成表示，未来香港和香港交易所将继续发挥超级联系人的作用，将内地、亚洲乃至全世界的新兴资本和创新企业连接起来，并释放绿色转型所蕴藏的巨大潜力。

　　纳新提质激活创新动能

　　腾讯、阿里、京东、美团、宁德时代……6月20日，香港交易所金融大会堂，一条带状屏幕上循环滚动着2600多家上市公司的实时股价，每一组跳动的数字都牵动着全球资本市场的神经。

　　2000年，香港交易所挂牌上市，成为世界上首批上市的交易所之一。上市后，香港交易所逐渐发展成为全球领先的市场营运机构，也成为连接内地与国际市场的重要桥梁。

　　25年来，香港交易所稳步向上发展，香港金融市场也同步经历了快速增长。香港现货股票市场总市值由2000年底的4.86万亿港元，升至2025年5月底的40.9万亿港元。今年前5个月，港股市场日均成交额为2423亿港元，同比增长120%；衍生权证日均成交额为78亿港元，同比增长66%；牛熊证日均成交额为99亿港元，同比增长87%。

　　唐家成认为，中国经济高质量发展，为港股市场输送了一批优质企业。香港交易所也积极拥抱科技创新与制度变革，过去25年香港交易所持续深化与内地市场的协同发展，强化全球资本与优质资产的对接，为投资者创造长期价值。

　　香港交易所作为香港国际金融中心的“引擎”和香港中环的“金融心脏”，见证了多个之“最”：2005年，建设银行选择香港为其唯一上市地点进行首次公开招股，集资额超710亿港元，成为当年全球最大的首次公开招股；2009年，香港交易所首次公开招股集资额荣登全球第一；2018年，香港交易所启动力度空前的改革后，小米、美团、阿里巴巴等新经济公司纷纷登陆港股。

　　“25年，等于四分之一个世纪。在香港交易所的发展历程中，我们经历过各种挑战，并具备面对金融危机、地缘政治不确定性以及科技革新的韧性。在激烈的市场竞争中，我们成长为一个开放、强健、富有竞争力的交易所。多年来，我们一直与监管机构及市场参与者等紧密协作，洞悉市场趋势的转变并为未来做好准备，源源不断地把优质的内地公司推荐给全球投资者。”唐家成说。

　　搭建桥梁携手做大“蛋糕”

　　自20世纪80年代开始，香港逐渐从制造业中心发展成为国际金融中心，成为内地与世界之间的重要桥梁。

　　20世纪90年代初，首批内地公司在香港交易所上市，众多中介机构参与进来，采取了不少开创性的举措。例如，1993年推出H股机制，2013年推出互联互通计划。

　　中国证监会于2024年推出了5项资本市场对港合作措施，并持续优化企业境外上市备案流程。这些政策激发了A股公司赴港发行H股的热情。今年以来，在内外资的共同推动下，港股流动性显著改善，AH股价差大幅收窄。在种种积极因素助推下，A股公司赴港上市热情高涨。

　　“内地企业仍是香港新股市场的核心支柱。”唐家成表示，“香港交易所要做的：一是‘升级硬件’，把交易系统、结算系统打造得更智能；二是丰富‘货架’，让国际投资者能找到更多样化的产品；三是做好服务，把全球资本引进来，把优质企业‘送’出去。”

　　目前，内地企业市值已占港股总市值的81%。互联互通计划推出至今，截至2024年9月，内地投资者通过港股通持有的港股证券总值超过3.3万亿港元，较2014年底提高200多倍。

　　6月10日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于深入推进深圳综合改革试点深化改革创新扩大开放的意见》提出，允许在香港联合交易所上市的粤港澳大湾区企业，按照政策规定在深圳证券交易所上市。深交所有望迎来“H+A”上市企业。

　　对此，香港交易所表示，通过做大市场，能够吸引更多投资者参与中国资本市场。“H+A”模式让A股与港股能形成良性互动，共同做大市场蛋糕。

　　继续发扬“人、货、场”精神

　　唐家成表示：“经过25年的发展，我们从一家本土交易所成长为具有国际影响力的金融平台，这一转变令人振奋。这些成绩只是起点，未来我们将继续致力于连接全球资本与优质企业，支持实体经济发展。”

　　关于香港交易所未来的发展方向，香港交易所集团行政总裁陈翊庭说：“我们可以把发展模式总结为‘人、货、场’：在‘人’方面，香港交易所要持续吸引境内外投资者和企业参与港股市场；在‘货’方面，除股票、债券、REITs外，还将探索大宗商品、衍生品等新品种；在‘场’方面，要不断优化交易平台，提升市场参与者的体验。去年，我们推出了恶劣天气正常交易的服务，今年将推出股票交易最小价格变动单位、人民币柜台纳入港股通等举措。”

　　陈翊庭说，在当前复杂的外部环境下，国际投资者正在重新评估中国资产配置。科技创新企业和新消费领域受到外资青睐，这一点从近期IPO市场外资踊跃认购的情况可见一斑。“下半年我们将继续加强海外推广，向全球投资者推介新经济企业的投资机遇。”她说。

　　可以预见，下一个25年，香港交易所这位“超级联系人”将以更高的效率、更大的力度、更新的举措，连接内地和世界、资本与机遇。