本报记者彭衍菘

　　公募基金代销市场正经历深度洗牌。6月19日，建信基金管理有限责任公司发布公告称，与民商基金销售（上海）有限公司（以下简称“民商基金”）协商一致，从6月20日起将终止与民商基金的基金销售合作服务。自5月下旬以来，已有逾50家基金管理人公告与民商基金终止代销合作，其中不乏华夏基金、嘉实基金、景顺长城基金、万家基金、汇添富基金等头部公募机构。

　　2017年10月份，民商基金获得证监会基金销售牌照，是一家由银行业专业人士发起成立的基金销售公司。该公司曾以“臻好财富”品牌布局财富管理赛道，旗下“臻好投”App一度承载其线上化展业愿景。

　　6月19日下午，《证券日报》记者实测发现，民商基金上述线上购买渠道已失效，投资者需赴上海唯一线下网点办理业务，民商基金客服对此证实。不过针对近期代销业务合作终止问题，客服未给出明确回应。

　　Wind资讯数据显示，截至6月20日，民商基金代销产品数量较今年年初的2726只下降70%至829只。

　　此外，今年以来，还有北京中植基金销售有限公司、北京加和基金销售有限公司、上海凯石财富基金销售有限公司等多家代销机构与基金公司终止代销业务合作。

　　对此，晨星（中国）基金研究中心高级分析师吴粤宁在接受《证券日报》记者采访时表示：“中小代销机构的竞争压力本质是‘资源、能力、合规’三重壁垒叠加。中小机构获取客户资源的难度较大，且客户对合规资质、投研服务要求持续提升。此外，中小代销机构的运营成本相对较高，其利润空间受到进一步压缩，而合规管理水平可能相对薄弱，合规成本也在持续上升。”

　　“日趋严格的监管框架正在重塑行业生态，监管层通过投资者适当性管理新规、销售行为负面清单、信息披露穿透式监管等组合拳，持续抬高合规经营门槛，合规成本的结构性上升，客观上形成了优胜劣汰的市场筛选机制。”深圳市前海排排网基金销售有限责任公司公募产品经理朱润康对《证券日报》记者表示。

　　当前，行业格局加速重构，呈现出资源向头部代销机构集中的显著特征。Wind资讯数据显示，今年年初，代销产品超1万只的代销机构为8家（证券公司与独立基金销售机构各占4家），至6月20日已增至15家（证券公司、独立基金销售机构分别为7家、8家）。由此来看，头部代销机构市场份额还在持续扩张，而民商基金的遭遇仅是中小代销机构困境的缩影。

　　展望未来，朱润康认为，公募基金代销市场将呈现两大核心趋势：一是具备互联网基因的独立代销机构迎来战略机遇期，依托流量聚合优势、扁平化决策机制及专业投顾团队，这类机构在智能投研系统开发、组合策略定制及投资者陪伴服务等领域构建起竞争壁垒，有望通过政策红利实现弯道超车；二是财富管理市场正从“卖方销售”向“买方投顾”范式转型，投资者对专业化资产配置的需求爆发，促使具备投顾牌照的机构通过“专业顾问服务+精准投资匹配”双轮驱动，引领行业向以客户为中心的服务模式升级，推动资产管理生态良性循环。

　　朱润康进一步表示，未来代销机构需围绕以下七个维度构建核心优势：服务创新，打造智能化服务体系，提供个性化资产配置、7×24小时智能投顾及定制化增值服务；品牌价值，中小机构需通过差异化品牌叙事建立情感共鸣，塑造独特市场认知；技术赋能，融合AI、区块链等技术，构建智能风控与大数据分析平台，实现服务流程数字化；细分市场，深耕特定客群或垂直领域，形成专业化壁垒；客户全生命周期管理，建立分层运营体系，通过数据驱动提升客户留存与信任；敏捷组织，培育快速迭代文化，激发内部创新活力；合规经营，构建全链条合规管理体系，平衡业务发展与风险控制。