“原木期货交割业务介绍”系列报道之二

　　大商所充分借鉴吸收原木相关国家标准，并对山东、江苏等原木主要消费省份原木贸易和加工环节以及现货交易习惯和特点进行了深入研究，采用树种、材长、检尺径、外观缺陷、形态等指标，设计了原木期货交割质量指标体系。

　　树种方面，原木期货允许针叶原木的全部树种参与交割。其中，选取现货贸易中规模最大、标准化程度最高的辐射松作为标准品树种。替代品方面，选取规模第二大的云杉和冷杉作为升水替代品树种，以历史树种价差为依据将升水设置为100元/m3。此外，对于进口量较大的花旗松、铁杉、柳杉、樟子松，以及国产主流树种马尾松、杉木，其现货贸易定价及规格划分均参照辐射松，故升贴水参照辐射松设置为0元/m3。而火炬松等其他针叶原木市场占有率低，将此类树种统一设置贴水200元/m3，以更好地满足下游企业倾向于在交割环节接到主流树种的意愿。

　　材长和检尺径是现货贸易中衡量原木核心价值的主要指标。

　　检尺径方面，标准品参照现货贸易中主流30~40cm径级原木设置，平均检尺径设定为≥36cm且<46cm，单根检尺径设定为≥28cm。替代品检尺径参照现货贸易中原木20~30cm和40~50cm径级设置，前者平均检尺径设定为≥26cm且<36cm，单根检尺径≥18cm，后者平均检尺径设定为≥46cm，单根检尺径设定为≥38cm，分别设置50元/m3的贴水和50元/m3的升水。

　　材长方面，标准品材长参照现货贸易中主流3.9米长度设置，单根材长设定为≥3.85m且<5.8m，以满足下游加工企业使用一段原木加工两段1.9m建筑用材的最低需求。替代品材长参照现货贸易中5.9m和11.8m级别设置，单根材长≥5.8m但<11.7m的，升水50元/m3；单根材长≥11.7m的，升水150元/m3，以满足下游加工企业的不同需求。

　　外观方面，一般而言原木的外观缺陷对建筑用材影响较小，但较大的外观缺陷会影响原木出材率，从而对原木价值产生影响。大商所选用节子、边材腐朽、心材腐朽、纵裂、环裂这五个对原木价值存在较大影响且市场较关注的指标，根据各指标对出材率的影响程度，确定标准品外观缺陷指标阈值，以及替代品的扣价标准，但不设置外观指标交割违约情形。其中，标准品外观标准具体包括：每个节子直径与该根原木检尺径的百分比不超过50%，边材腐朽径向深度不超过3cm，心材腐朽直径不超过3cm，宽度≥3mm的纵裂深度向中心延长不超过3cm，宽度≥3mm的环裂沿原木材长延伸不超过3cm。对于未达到上述标准品要求的单根原木，分别设置50元、150元、250元、150元和250元的扣价。

　　形态方面，根据下游加工需求设计形态要求，用于交割的原木应基本呈圆柱体，整体通直，外表基本光滑，不存在严重夹皮、偏枯、凹陷等异型情况。