在当前低利率市场环境下，险企纷纷加快产品转型发展。其中，分红险成为寿险公司的主推产品。记者从业内人士处了解到，国家金融监督管理总局人身保险监管司近日向各人身保险公司下发《关于分红险分红水平监管意见的函》（以下简称“监管意见”），要求各公司审慎确定2024年度分红保险分红水平，要稳健经营，坚持长期主义，不得偏离账户的资产负债和投资收益实际情况，随意抬高分红水平搞“内卷式”竞争。

　　防范风险

　　审慎确定分红水平

　　针对险企2024年分红保险分红水平，监管意见提出，各公司应平衡好分红保险预定利率与浮动收益、演示利益与红利实现率的关系，根据每个账户的资产配置特点和实际投资收益率，审慎确定各产品年度分红水平。

　　对外经济贸易大学创新与风险管理研究中心副主任龙格对《证券日报》记者表示，监管部门下发监管意见，或出于三方面原因。一是防范利差损风险，部分险企脱离实际投资收益抬高分红水平，可能导致偿付能力风险。二是遏制恶性竞争，要求分红需匹配账户实际表现。三是保护消费者权益，对演示利率、实际收益等不同概念进行区分，避免混淆。

　　监管意见提出，各公司应持续提高分红保险业务质量，按照资产负债相匹配、财务与精算硬约束、投资收益可支撑、分红水平可持续的原则，以集体会议方式审定各分红保险产品的年度可分配盈余。同时，各公司应当建立健全分红保险分红水平动态管理机制，完善决策程序，规范信息披露，明确产品、精算、投资、财务、合规、风险管理和消费者权益保护等各职能部门职责和具体责任人员。

　　针对存在以下几种情形的险企，监管意见提出，应当充分论证拟分红水平的必要性、合理性和可持续性，提交资产负债管理委员会审定后实施。一是拟分红水平对应的投资收益率，超过公司分红保险账户过去3年平均财务投资收益率和综合投资收益率的较低者的；二是分红保险账户特别储备为负值，或者当期分红实施后分红保险账户特别储备将为负值的；三是设立时间不足3年的分红保险账户，拟分红水平（即客户收益率，含预定利率和浮动收益率，下同）超过人身保险业过去3年平均财务收益率（3.20%）的；四是公司监管评级为1级至3级，且分红保险账户拟分红水平超过人身保险业过去3年平均财务收益率的；五是公司监管评级为4级至5级，且分红保险账户拟分红水平超过产品预定利率的。

　　分红型保险

　　将主导新单保费

　　分红险业务是当前保险行业非常重要的业务板块，也是多家寿险公司主推的产品。业内人士认为，监管部门规范分红险的分红水平，是维护行业稳健经营、坚持长期主义的重要举措。此前相关监管文件提出支持浮动收益型保险发展。着眼未来，分红型保险、万能型保险等预定利率或保证利率较低的产品，将是行业大力发展的方向。

　　中泰证券非银金融首席分析师葛玉翔对《证券日报》记者表示，浮动收益型保险产品可以降低保证利率水平，缓解保险公司的刚性负债成本，同时也可以和投保人共享账户超额收益，是当前环境下对险企和消费者都较为友好的选择。

　　记者根据中国保险行业协会披露的数据梳理，截至6月13日，年内保险公司共推出403款人寿保险产品，其中分红险产品有151款，占比为37%，较2024年全年提升9个百分点。

　　葛玉翔进一步表示，审慎确定分红险的分红水平以及万能险的结算利率，可以起到类似存量负债“重定价”的作用，对险企负债成本的压降作用较大。

　　监管意见还提出，各公司要稳健经营，坚持长期主义，把资产负债管理理念贯穿保险产品和服务全流程全周期。不得偏离账户的资产负债和投资收益实际情况，随意抬高分红水平搞“内卷式”竞争，扰乱人身保险市场秩序。监管部门将加强数据监测，对于违反监管要求的，将采取监管约谈、责令整改、评级扣分等监管措施。

　　展望未来，葛玉翔表示，预计今年保险产品预定利率调整后，分红型保险业务占比将进一步提升。

　　龙格也认为，分红险由于具备“保底+浮动”的特点，契合当前低利率环境，将成为市场主导产品，预计在新单中占比50%至60%。同时，普通型人身险产品由于其预定利率相对较高，也能满足部分消费者的需求，将占有一定市场份额。此外，具备条件的险企还将打通自身多方面资源，打造产品组合，推进保险业务与养老、医疗健康等业务的融合发展。