国海证券指出，5月煤炭供需面已逐步好转。供给端，5月规上工业原煤产量4.0亿吨，同比增长4.2%，增速较4月提升0.4个百分点，但日均产量1301万吨仍保持年内低位；进口煤同比缩量18%，降幅扩大1个百分点，显示国内煤价调整后进口性价比减弱。需求端，5月规上工业火电同比增速由负转正至1.2%（4月为-2.3%），而水电降幅扩大7.8个百分点至-14.3%，新能源发电增速普遍放缓，煤炭电力需求改善；非电需求中化工耗煤维持高景气（甲醇产量同比+19.9%），但钢铁、建材表现分化。库存方面，动力煤北港库存去化83万吨至3024.5万吨，电厂库存同比偏低629.6万吨为旺季补库预留空间。截至6月13日港口煤价持稳于609元/吨，预计夏季需求回升将带动煤价企稳。行业呈现“高盈利、高现金流、高分红”特征，央国企增持与资产注入计划进一步强化板块价值属性。

　　煤炭ETF（515220）跟踪的是中证煤炭指数（399998），该指数由中证指数有限公司编制，从沪深市场中选取涉及煤炭开采、煤炭设备及服务等领域的上市公司证券作为指数样本，以反映煤炭行业相关上市公司证券的整体表现。中证煤炭指数成分股覆盖了煤炭行业的龙头企业，具有较强的行业代表性，其风格偏向于周期性行业配置。

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