上周二，铸造铝合金期货上市，挂牌价为18365元／吨，市场上主流现货报价包括SMMADC12报价、江西保太ADC12报价等，中小型企业多采用江西保太ADC12报价加升贴水作为采买价格基准，下游主机厂则以上海有色报价作为采买价格基准，报价样本多为头部厂商。截至6月17日，江西保太可交割标品报价为19600元／吨，SMMADC12报价为20050元／吨。铸造铝合金期货2511合约持续上涨，6月18日盘中最高触及19740元／吨，小幅升水运行。

　　铸造铝合金生产原料包括原铝和废铝，废铝用量较大。原铝多用于调整合金元素比例以满足特定性能要求，在生产成本占比当中，废铝成本约为89%。废铝价格多按照A00铝价格乘以折价率或废铝出水率来计算，近期A00铝价格持续上涨，废铝报价随之上涨，推动铸造铝合金生产成本上涨。据SMM数据，国内1—5月废铝供应总量为312.11万吨，同比增长3.14%；1—4月海外废铝进口量为69万吨，同比增长4.3%，整体废铝市场供应相对宽松。当前正值铸造铝合金去库周期，从国内废铝社会库存水平来看，库存绝对值偏高，但按照季节性库存表现推算，后续废铝库存将持续去化至年底。

　　不过，下游需求淡季到来。根据SMM数据，中游生产利润仍落于负值区间，厂家市场积极性较弱，6月再生铝合金开工率为53.9%，环比下降0.6个百分点。根据Mysteel数据，6月12日中国再生铝合金锭企业成品库存为11.24万吨，较6月5日减少0.36万吨。ADC12库存为5.09万吨，较5月29日减少0.42万吨。

　　铸造铝合金消费高度集中于交通运输领域，汽车行业消费占比接近60%，占据主导地位，摩托车消费占比约10%。6月以来，铸造铝合金下游进入需求淡季，但汽车产业链需求仍有韧性。数据显示，2025年5月，全国乘用车产销分别完成231.3万辆和235.2万辆，环比分别增长2.5%和5.8%，同比分别增长12.8%和13.3%；1—5月，乘用车产销分别完成1108万辆和1099.6万辆，同比分别增长14.1%和12.6%。

　　目前废铝供应相对充足，中游冶炼厂亏损导致开工率下滑，下游虽处于传统需求淡季，但汽车产业链需求仍有韧性。成本支撑上移、供应下降、需求有韧性与生产利润修复等因素共振，铸造铝合金期货价格短期或延续涨势。（作者单位：广州期货）