今年以来，券商保代从业格局呈现显著变化，强监管态势持续与投行业务萎缩双重作用下，保代群体规模首次出现下滑，行业正经历结构性调整。
监管对保代执业规范的整治力度未减，截至6月17日，今年以来共有51名保代因违规被罚进入C类（处罚处分类）名单，使该名单总人数增至302人；另有9名保代被列入D类（暂停业务类）名单，D类名单扩容至17人。
保代人数近三年首现下滑，保代人数较年初减少318人，最新保代人人数为8494人。
保代人数小幅减少，是投行业务环境变化的反映，“827新政”后业务萎缩，需求减少。也是行业洗牌表现，中小券商更积极调整人员。此外，强监管对投行从业人员也产生一定程度的压力。
年内9名保代列入D类名单
中证协官网显示，保荐代表人分类名单D（暂停业务类）扩容，该名单增至17人，其中9人为年内因被罚录入。
国金证券保代程超、宋乐真于6月新近录入，二人于今年3月21日被上交所纪律处分，涉想念食品IPO项目保荐职责履行不到位，该IPO项目已撤回。
申万宏源证券承销保荐保代吴杏辉，于今年3月7日被上交所纪律处分，涉国宏工具IPO项目，该IPO项目已撤回。
国元证券保代马志涛、徐明，于今年2月25日被上交所纪律处分，涉安芯电子IPO项目，该IPO项目已撤回。
财信证券保代蒋序全，广发证券保代李佳佳，二人于今年1月2日被证监会行政处罚，事涉紫鑫药业非公开发行项目。
同样是1月2日，东吴证券保代王新、张琦，二人被证监会行政处罚，事涉国美通讯非公开项目。
51名保代被罚进入C类名单
截至目前，保荐代表人分类名单C（处罚处分类）多达302人，年内新增被罚51名保代，涉罚52次。
上述被罚保代所涉及的券商多达20家，中信建投被罚保代较多，有6名，分别是胡松、于雷、刘奎波、臧黎明、陈友新、曾宏耀。胡松、于雷的涉罚项目为中加特IPO项目，该项目已撤回；刘奎波、臧黎明的涉罚项目为安凯特IPO，该项目已撤回。
东方证券、中信证券、国泰海通均有4名保代列入C类名单，东方证券被罚保代为卞进、梁军、程嘉岸、罗红雨，中信证券被罚保代为黄艺彬、李宁、李婉璐、吴鹏，国泰海通被罚保代为陈金科、贾超、费哲君、石迪。
有3名保代被罚的券商为东北证券、中金公司、国新证券、民生证券。东北证券被罚保代为曹君锋、张兴云、程继光，中金公司被罚保代为葛其明、贾义真、王丹，国新证券被罚保代为付玉龙、梁立群、王迪，民生证券被罚保代为朱展鹏、包静静、何润勇。
有2名保代被罚的券商多达8家，分别是五矿证券、华泰联合、国元证券、国投证券、国联民生承销保荐、国金证券、广发证券、招商证券。五矿证券被罚保代为王文磊、颜昌军，华泰联合被罚保代为董瑞超、杨逸飞，国元证券被罚保代为马志涛、徐明，国投证券被罚保代为陈实、郑扬，国联民生承销保荐被罚保代为彭果、訾帅伟，国金证券被罚保代为程超、宋乐真，广发证券被罚保代为杨伟然、赵鑫，招商证券被罚保代为刘兴德、杨猛。
4家券商各有1名保代被罚，分别是东兴证券、中航证券、平安证券、申万宏源承销保荐。东兴证券被罚保代为林苏钦，中航证券被罚保代为陈静，平安证券被罚保代为杨卫东，申万宏源承销保荐被罚保代为吴杏辉。
值得注意的，杨卫东于2024年8月由民生证券加盟平安证券担任常务副总经理。记者查询发现，对杨卫东采取出具警示函措施的决定，是因其在2010年至2011年开展相关保荐业务时，作为证券从业人员，未能主动识别、控制相关执业行为的合规风险，违反了相关规定。
近三年保代人数首次下滑
今年以来，保代数量小幅减少。
数据统计显示，截至6月17日，全行业保代人数为8494人，较2024年末减少318人，降幅为3.61%；与去年同时间点相比，减少242人，降幅为2.77%。
回顾近年数据，2023年6月17日保代人数为7985人，年末增至8632人；2024年6月17日进一步增至8736人，年末达8812人，而2025年上半年人数已回落至8494人。
业务萎缩与行业洗牌驱动人员调整
投行人士何南野分析，国内IPO紧缩导致大量投行人员项目空置，收入与奖金水平显著下降，行业性价比降低。部分人员转向实体企业、投资机构等领域，但外部机会有限，目前人员外溢尚未形成规模，但投行整体尤其是中小券商人员过剩问题突出——中小券商因缺乏港股项目，人员闲置现象更为严重。
值得注意的是，头部券商因承接较多港股项目，人员利用率回升，过剩情况有所缓解。但何南野对行业扩张周期持谨慎态度，认为A股IPO市场难以重现前两年的热度，投行人需求将持续下降，人员外溢或减少趋势才刚刚开始。
也有资深投行人士指出，保代资格已从稀缺资质演变为基础从业门槛，当前多数保代实际未参与项目操盘。随着行业红利消退，人员流动呈现自然淘汰特征，短期内保代人数扩张周期的启动时点仍不明确。
“任何行业都会从扩张期进入收缩期，最终达到稳定平衡，投行也在经历这一过程，这对行业发展和留存人员而言具有积极意义。”何南野表示，此次调整将推动投行人才向专业化、精英化方向发展。
