周二（6月17日），日本央行在最新发布的货币政策声明中称，将维持政策利率在0.5%不变，并计划在下一财年放缓购债的缩减步伐。

　　5月下旬，日本国债收益率曾飙升至创纪录高位，背后原因包括了投资者对日本长期国债拍卖的需求疲软，加上全球债券市场的高度波动。5月21日，日本30年国债收益率触及3.2%的历史高位。

　　当时就有交易员表示，这不仅反映了市场对全球经济前景的担忧，也反映了对日本央行持续缩减购债计划影响的担忧。

　　周二，日本央行政策委员会结束了为期两天的会议。会上，政策制定者一致投票决定将短期利率维持在0.5%不变，并从明年开始以较慢的步伐缩减债券购买。可见，此次会议关键在于调整节奏。

　　这一结果也符合市场普遍预期。在此次会议之前，法国巴黎银行日本首席经济学家Ryutaro Kono就曾指出，“债券市场失稳不利于货币政策实施，为审慎平衡缩表节奏，日本央行很可能从明年春季起放慢购债的缩减速度。”

　　放缓缩表步伐

　　去年3月，日本央行取消了负利率和收益率曲线控制计划，之后于当年7月决定缩减购债规模，持续至2026年3月结束。

　　具体来看，日本央行将继续减少每月的国债购买计划，并将每季度的债券购买规模减少约4000亿日元（合28亿美元），一直持续到2026年3月。

　　周二，日本央行表示，不会对现有的缩减计划做出任何改变。据估计，截至2026年6月当季，日本央行每月的购债规模为4.1万亿日元。

　　不过，根据日本央行公布的下一财年计划，该行表示，将从2026年4月起把削减速度放缓到每季度2000亿日元（合14亿美元），目标是到2027年3月达到每月2.1万亿日元的水平。

　　日本央行解释道，此举旨在“以支持市场稳定的方式改善日本债市的运作”。

　　周二，日本央行行长植田和男在会后召开新闻发布会表示，以可预期的方式适当减少购债规模，若收益率大幅上升，将会灵活应对。对于加息事宜，植田指出，若经济前景符合预期，央行将会加息。

　　投行观点

　　汇丰全球研究指出，2万亿日元的每月购债规模是一个“自然的”水平，并称这将与日本央行在2013年4月推出超宽松货币政策之前每月购买的日本国债数量大致相当。

　　摩根大通驻东京高级经济学家Benjamin Shatil表示，“随着日本央行越来越远离市场，并开始结束持续了10多年的流动性扩张，该行在试图遏制波动性方面走得很微妙。”

　　Shatil补充称，日本央行逐步退出超宽松货币政策的举措，不仅对日本有影响，对全球债券市场也有影响，“市场的焦点正日益从日本央行的政策利率正常化路径，转向其缩表步伐。”

　　道富环球顾问亚太经济学家Krishna Bhimavarapu则认为，日本央行在明年第一季度之前不会对现有的缩减计划做出任何改变，这标志着日本央行取得了一个小小的胜利，“因为市场似乎并不需要立即得到帮助来应对近期长期国债收益率的飙升”。

　　在日本央行中午发表最新声明后，日经225指数上涨0.55%，日元兑美元上涨0.13%，报144.55；10年期日本国债收益率攀升3个基点至1.491%。