今年以来，美股就好像“坐在了过山车上”，跌宕起伏。在最新发布的报告中，高盛从一种较为新颖的角度揭示了今年美股牛市的“秘诀”——美国家庭通过退休储蓄重燃“TINA交易”。
何为TINA？
TINA的意思是“除了持有股票，别无他选（There Is No Alternative to owning equities）”。而在许多美股投资者的眼中，这里的股票单指美股。因为在他们看来，如果投资者想进行投资，并且以经济数据和企业利润的相对优势为指引的话，那么美股将是最佳的选择。
在2008年金融危机之后的十多年里，TINA几乎是所有华尔街交易员的“信条”。那时候，随着全球各国采取的低利率政策，使得国债收益率纷纷跌至谷底，日本和欧洲大部分地区的债券收益率甚至来到了负值。
而股市——尤其是美国股市，在这一时期成为了投资者寻求获得强劲回报的最佳场所。然而，2022年市场全范围的抛售，改变了一切：股市暴跌、债券收益率飙升至了十多年来从未见过的水平。这些突如其来的变化令许多投资者开始注意到美国股市以外的资产——包括新兴市场资产、美国国债和现金。
TINA重燃
不过，高盛分析师指出，TINA似乎又全面恢复了“活力”，在401(k)等美国退休账户中，这种冲动尤其强烈。
该行以David Kostin为首的研究小组预计，美国家庭今年将直接购买价值4250亿美元的美国股票，仅次于企业购买规模（6750亿美元），成为股市需求的主要来源之一。
高盛策略师们指出，401(k)退休计划在整体退休储蓄中占比提升，再加之他们对股票配置愈发侧重，这意味着此类投资对股市的重要性已显著上升。报告还以2022年数据为例：当年退休账户平均股票配置比例从2013年的66%升至71%。而在20多岁的储户中，这一比例更是高达90%。
与此同时，据高盛交易部门估计，过去三个月，散户投资者净买入了约200亿美元的股票。
因此，总的来说，“来自退休账户和散户的旺盛需求为美国股市描绘了一个健康的背景”。高盛表示，美国家庭需求是市场强劲的关键支柱。而近年来，美国家庭已将其总股票配置比例提高到49%，为有记录以来的最高水平。
高盛强调，种种迹象都表明，TINA交易正如火如荼地进行，这是股市的主要看涨催化剂。
“TINA交易在美国退休账户中依然活跃且健康。我们认为，持续的家庭股票需求和对股票的高配置将继续支撑股票估值的上升。”报告称。
该行目前预计，标准普尔 500 指数将在未来12个月内升至6,500点的历史新高，这意味着该指数将比当前水平上涨7%。
