日前，中国人民银行公布5月金融统计数据。其中，5月人民币存款增加2.18万亿元，同比多增5000亿元，环比多增2.62万亿元。从存款结构看，非银行业金融机构存款（以下简称“非银存款”）规模大增对整体存款规模增长起到拉动作用。数据显示，今年5月，非银存款增加1.19万亿元，为近十年同期高点。

　　业内人士认为，这一变化主要是随着存款利率普遍进入“1”时代，货币基金、现金理财等高收益非银产品吸引力大增，直接推升了非银存款规模。

　　资金加速流向非银机构

　　央行数据显示，今年5月非银存款增加1.19万亿元，创近十年同期高点。今年以来，非银存款累计增加3.07万亿元，同比多增6800亿元。

　　苏商银行特约研究员薛洪言告诉《中国经营报》记者，5月非银存款激增，核心驱动因素是存款利率持续下行引发的“搬家效应”加速，居民和企业通过非银机构配置资产的意愿增强，推动存款结构从银行表内向表外转移。

　　融360数字科技研究院高级分析师艾亚文亦认为，存款利率进入“1字头”时代，居民和企业加速将资金从传统银行存款转向货币基金、现金管理类理财等收益更高的非银金融产品，这一趋势直接推动了非银存款规模增长，单月增量创近十年同期新高。

　　2025年5月20日，国有大行和股份行集中下调存款挂牌利率。其中，活期利率下调5个基点至0.05%；定期整存整取3个月、6个月、1年期、2年期均下调15个基点，分别为0.65%、0.85%、0.95%、1.05%；3年期和5年期均下调25个基点，分别至1.25%和1.3%。7天期通知存款利率下调15个基点至0.3%。

　　民生银行首席经济学家温彬认为，在“比价效应”作用下，部分定存到期、潜在新增定存或转向理财，低风险的理财产品或承接这部分超额流出，从而长期带动定期存款的财富化。

　　“与此同时，5月资本市场回暖，权益市场成交放量带动券商客户保证金存款增长，叠加信用债市场表现稳健增强理财产品吸引力，形成‘收益提升—资金流入—规模扩张’的正向循环，客观上也加速了存款搬家速度。”薛洪言说。

　　从“单一存款”向“理财+权益”多元化切换

　　在存款利率持续下行的背景下，业内人士认为，银行存款搬家趋势仍将延续。

　　温彬认为，下调存款利率有利于降低经济主体的储蓄倾向，将资金更多运用于消费和投资活动，既可以缓解存款定期化、长期化趋势，减轻银行负债端压力，又可以增强经济活力、促进优化资产配置，增强资金流向资本市场和房地产的动力，助力股市企稳回升、维护房地产市场稳健发展，推动扩大内需、促进经济良性循环。

　　薛洪言分析称，中长期看，居民资产配置从“单一存款”向“理财+权益”的多元化切换，是利率市场化深化的必然结果。随着居民资产配置理念向多元化、均衡化方向深化，存款资金除流向货币基金、现金管理类理财等传统非银领域外，还可能加速流入股票市场、债券型基金、私募资管产品以及保险储蓄类产品等渠道。“一方面，股市在稳市政策支撑下投资吸引力逐步增强，部分资金会通过公募基金、固收+理财等通道参与权益市场；另一方面，债券市场的稳健收益特征与保险产品的长期保障属性，也将成为居民分散配置的重要选择，整体呈现出资金向兼具收益性、流动性与安全性的非银金融产品持续迁移的态势。”

　　“存款利率持续下行背景下，银行存款搬家还会持续，利率继续下行，还可能加速推动存款外流，存款可能流向货币基金、银行理财、债券市场和股市。”艾亚文说。

　　温彬表示，随着“手工补息”叫停、同业活期存款利率调控影响释放完毕，虽然比价效应持续存在，但存款脱媒进程明显放缓。在脱媒放缓的同时，对银行存款高黏性的客户可能通过拉长存款期限来寻求收益改善。