新华财经北京6月16日电 人民银行16日开展2420亿元7天期逆回购操作，操作利率持平于1.40%；鉴于当日有1738亿元逆回购到期，公开市场实现净投放682亿元。

　　上周（6月9-13日）央行公开市场净回笼流动性727亿元，尽管面临税期扰动，资金面延续宽松状态，资金利率上行幅度仍相对温和周一DR001降至1.38%；周二逆回购转为净回笼，但DR001仍维持在1.4%下方；随着税期临近，周五央行逆回购转为净投放，DR001回升至1.41%，而DR007维持在1.5%附近。

　　另外，央行月内的三段式呵护从隐性转为显性，或意在提升公开市场操作信息的透明度，稳定市场预期。以往央行通常在月末集中公告买断式逆回购操作结果，6月以来公告节奏明显前置，月初首周公告10000亿元3个月期买断式逆回购操作，次周公告4000亿元6个月期买断式逆回购操作，叠加下半月（25日）既定的MLF操作，形成“三段式”连续的政策信号，或能及时稳定市场预期，避免季末资金面因信息滞后而出现明显波动。

　　本周（6月16-20日）逆回购到期规模下降至8582亿元，周二有1820亿元MLF到期；政府债净缴款规模将下降至1436亿元；此外，6月16日为缴税截止日和中旬缴准日。考虑到6月央行共计开展1.4万亿元买断式逆回购操作，全月净投放2000亿元，为银行补充了中期流动性，也有利于缓解银行的负债压力，释放了维稳流动性的信号。因此，尽管本周资金面临税期扰动，但央行大概率也会进行对冲，预计本周资金面不会出现大的波动，隔夜利率很难明显高于1.4%。而在税期之后跨季之前，资金面可能还会经历一段明显宽松的时段。

　　刘郁表示，本周政府债净缴款规模边际回落，资金面的扰动主要来自税期（6月16-18日）。不过考虑到税期结束后（19日）距离跨季仍有一段距离，在此期间资金面或迎来短暂的“修复期”。考虑到当前央行呵护态度明确，税期过后至跨季周以前（7天资金利率开始支持跨季），7天资金利率或将短暂回归1.5%水平，不过在跨季压力影响下，进一步下行的可能性或也不大。

　　财通证券固收首席经济学家孙彬彬指出，6月下半月资金面将面临缴税、MLF到期、单周存单到期仍超万亿、资金跨季等扰动，市场大多认为银行负债端和资金有不确定性，针对此我们仍偏乐观。一是从宏观看，中美贸易不确定性仍存，政府债加速发行背景下配合财政，“抢出口”逻辑下经济数据和金融数据表现仍需观察，均代表货币政策需要延续呵护；二是从微观看，央行对资金呵护也比较明显，逆回购延续千亿投放、国有行资金融出高位，DR001也向下击穿1.40%，中长端买断式逆回购再度投放、单月超额续作；因此即使下半月资金面扰动因素增加，但银行负债端的小幅摩擦或会被央行操作熨平，市场对流动性仍旧保持乐观。

　　消息面上，人民银行6月13日公布数据显示，5月末，广义货币（M2)余额325.78万亿元，同比增长7.9%。狭义货币（M1)余额108.91万亿元，同比增长2.3%。5月末社会融资规模存量为426.16万亿元，同比增长8.7%。

　　中信证券认为，5月社融增长主要依赖政府债支撑的结构性问题仍然存在，信贷增速延续放缓显示当前实体需求偏弱，此外，日内瓦声明后中美积极推进谈判工作但最终能否取得更多实质性结果或仍有待进一步观察。价格水平方面，5月LPR利率虽跟随政策利率下调，但或因其调降时点靠近月末且实体融资需求不足，5月企业新发放贷款加权平均利率和个人住房新发放贷款的加权平均利率仍持平4月，5月LPR下调及存款利率调降的政策效果有待显现。