中证报中证网讯（王珞）日前，上交所官网显示，广西百菲乳业股份有限公司（下称“百菲乳业”）在沪主板上市的首发申请获上交所受理，保荐机构为国融证券。

　　公开资料显示，百菲乳业主营乳制品和含乳饮料研发、生产与销售，产品包括以生水牛乳、生牛乳为主要原料的灭菌乳、调制乳、发酵乳、巴氏杀菌乳和含乳饮料等多种品类，而以“百菲酪”为代表的水牛乳产品则是其主打明星产品。

　　新消费浪潮奔涌乳制品细分赛道迎来机遇

　　百菲乳业介绍，2025年以来，新消费已然成为市场焦点。当下，消费者需求从“物质满足”转向“精神共鸣”——个性化、品质化、健康化、场景化成为新消费四大核心标签。

　　在此背景下，乳业竞争格局加速重构。传统乳企依靠规模扩张与渠道下沉的增长模式渐显疲态，而聚焦细分赛道、契合新消费趋势的企业迎来爆发机遇。百菲乳业正是其中的典型代表，以水牛奶为战略支点，精准切入新消费赛道，实现从区域品牌到行业龙头的转变。

　　同时，国家政策层面也在积极为消费市场注入活力。今年政府工作报告着重强调，将“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”，并出台《提振消费专项行动方案》，从提升消费能力、提高供给质量、增强消费意愿等多个维度，部署了涵盖服务消费提质惠民行动等在内的一系列举措，不仅为消费市场的复苏与升级提供了有力支撑，也为相关企业的市场拓展创造了更广阔的空间。

　　精准卡位水牛奶赛道抢占新消费细分蓝海

　　百菲乳业介绍，公司扎根“中国奶水牛之乡”广西灵山，这里的“灵山奶水牛”被列入国家农产品地理标志产品，“灵山奶水牛生鲜乳”更被纳入全国名特优新农产品名录。根据广西水牛研究所相关资料显示，广西奶水牛存栏量、能繁母牛数、水牛奶产量三项指标均居全国之首，商品水牛奶产量占全国60%。百菲乳业掌握得天独厚的区位优势和水牛奶奶源优势。

　　在产品端，百菲乳业构建了覆盖全场景的产品矩阵。基础款百菲酪水牛纯牛奶、水牛高钙奶，以“原生高营养”满足家庭日常需求；创新款包括A2β-酪蛋白水牛纯牛奶、0蔗糖水牛酸奶、芒果/杨枝甘露水牛奶、水牛拿铁等创意高营养口味，覆盖年轻群体口味偏好。

　　在赛道红利与企业战略的双重驱动下，百菲乳业的经营业绩实现跨越式增长，据公司招股书显示，2022年至2024年，百菲乳业的营业收入分别为7.8亿元、10.75亿元、14.23亿元；归母净利润分别为1.15亿元、2.26亿元、3.00亿元。2022年至2024年，公司营收复合增速达34.98%，净利润三年复合增速更是高达61.14%，远超行业平均水平。根据中国奶业协会出具的证明，百菲乳业的水牛乳制品销量排名全国前三。

　　创新驱动增长技术与营销双轮赋能新消费体验

　　百菲乳业表示，公司重视技术创新与产品快速迭代。公司与中国农业大学共建水牛联合研究中心，围绕奶水牛养殖、水牛奶精深加工与产品创新、全产业链人才培养等领域展开深度合作。2023年，“水牛乳加工关键技术及标准化体系创新与推广”成果获得广西壮族自治区科学技术进步二等奖。

　　近三年，科研成果持续转化为多种创新产品，于是有了从“芒果水牛奶”到“荔枝玫瑰水牛奶”，从“杨枝甘露水牛奶”到“水牛拿铁”等创新高营养乳品。

　　在营销端，百菲乳业打造“线上+线下”融合的立体网络。线上，天猫百菲酪旗舰店战绩斐然：2023年“双十一”GMV位列常温乳制品店铺第七，2024年“双十一”“618”排名乳制品店铺第六、第七。线下，超1000家经销商覆盖全国近30个省、直辖市、自治区，零售终端近5.7万家，建立起了多层次、差异化的立体营销网络。

　　百菲乳业表示，随着消费升级趋势的深化与水牛奶市场的扩容，公司将继续发挥龙头引领作用，为消费者带来更多高品质、个性化的乳制品，也为投资者创造更大的价值回报。