本周，以色列、伊朗突发冲突，全球资本市场下跌。上证指数收跌0.25%，中证1000下跌0.76%；恒生指数相对坚挺，逆市上涨0.42%，逼近前高，恒生科技指数跌近1%。
本周外部环境反复，但对债市影响边际减弱，资金面与基本面利好因素累积共振，收益率震荡下行。10年期国债利率下行4.35BP，上证城投债ETF上涨0.11%；10Y美债收益率下行10BP。
美股难逃跌势，道琼斯指数下跌1.32%，纳斯达克指数下跌0.63%。德国DAX指数大跌3.24%；黄金避险功能凸显，大涨3.71%，逼近历史新高，原油罕见暴涨13%，比特币微跌。
数据来源：Choice数据；比特币价格截至周六
后市主流观点
中信证券：在三季度末到四季度可能到来的指数牛市的关键入局点前，还将经历3—4个月的过渡阶段。从宏观面来看，内需和价格信号仍偏弱，还需要看到更多反内卷和提振内需的实际举措；海外不确定性依然较大，后续美国减税法案落地可能成为海外新一轮市场动荡的诱因。
摩根士丹利：目前全球投资者对中国的投资敞口仍相对较低。但随着国际投资者正寻求加大投资组合的多元化，并担心错过中国的科技进步红利，国际投资者对中国股票的配置意愿已经明显加强。。
浙商证券：债券突破前低的前置条件大概率是政策利率再度调降，而5月下旬以来资金投放的超预期宽松还不足以支撑长端利率大幅下行。从降息时点角度看，短期二次降息概率较低。5月降息幅度不够是制约长债利率下行的关键因素。5月底以来，债券利率下行是对于央行投放态度转松的定价，但后续资金价格未必会大幅下行，10年国债和资金价差也还在修复通道中。
世界黄金协会中国区研究部负责人：当前中东地缘政治局势紧张，且俄乌冲突阴云依然密布，全球市场避险情绪升温。黄金作为传统避险资产，通常在地缘政治不确定性激增时表现突出——这也是当前金价再度上涨的主要驱动之一。
