在今年4月成功抄底美股后，亚洲多国投资者开始大规模撤离。

　　数据显示，韩国投资者5月份抛售超过10亿美元美股；日本散户5月创下2023年4月以来的最大减持规模；5月份新加坡交易员买入美股的数量较4月减少了四分之一。

　　有“新债王”之称的双线资本CEO杰弗里·冈拉克近日表示，美元长期下跌之路刚刚开始，国际股市的表现将继续超过美国股市。

　　亚洲多国散户“赚一把就跑”

　　今年4月初，美国关税政策的推出引发美股出现了一轮剧烈下跌，在此过程中，亚洲各地散户投资者纷纷涌入美股市场抄底。尽管当时华尔街笼罩在悲观情绪中，他们仍大量买入美国股票和ETF。不过，随着美股强劲反弹，各国散户纷纷开始撤离。

　　韩国证券托管所6月10日公布，韩国散户5月净卖出逾10亿美元美股；日本散户5月也成为美国ETF的净卖方，东京证券交易所数据则显示，日本散户当月抛售了约1.66亿美元的美国主题ETF，创下自2023年4月以来的最大减持规模；新加坡当地券商数据显示，5月份购买美股的交易员数量较4月骤降25%。

　　盈透证券首席策略师Steve Sosnick表示，在市场处于低位时，亚洲散户曾非常积极，但现在他们的购买势头已经减弱。

　　一位新加坡投资者表示，他购买了大量追踪成长股和美国指数的ETF，但随着投资快速获得回报，他放慢了投资步伐。“如果市场再次暴跌，我会买入更多。”

　　资管巨头谨慎看待美元资产

　　本周二，全球资管巨头双线资本（DoubleLine Capital）首席执行官、有着“新债王”称号的杰弗里·冈拉克（Jeffrey Gundlach）表示，美元踏入长期贬值曲线几乎成定局，预计以新兴市场为代表的国际股票资产将继续跑赢美国股市。截至2024年年底，双线资本资产规模约为950亿美元。

　　2025年初以来，美元指数持续下行，年内跌幅超过9%。

　　“我认为，当前的交易策略是不持有美国股票，而是持有世界其他地区的股票。这一策略显然正在奏效。”冈拉克在一场投资者网络直播中称，“美元现在处于我认为的长期下跌熊市的最开端。”

　　冈拉克认为，若美元兑外币走弱，国际股市表现持续优异，以美元为计价基础的投资者买入海外股票——尤其是中国、东南亚国家等新兴市场股票，可能将迎来“双重顺风”。

　　瑞银财富管理表示，美国政策的不确定性加剧了增长差异、政策预期和全球资本流动等变化的影响。在美国经济“例外论”备受市场质疑之背景下，其预计去美元化趋势将持续。

　　景顺亚太区全球市场策略师赵耀庭认为，尽管今年初至今美元遭遇抛售，但其价值仍高于长期平均水平，美元可能即将进一步走软。

　　“外国投资者对美元计价资产的少量再分配，以及美元作为‘避险’资产吸引力的减弱，似乎正在推动美元近期的下跌。从历史上来看，美元持续贬值时期有利于非美发达市场和新兴市场股票。”赵耀庭称。