深圳商报·读创客户端记者梁佳彤

　　6月10日，据北交所官网，铜陵兢强电子科技股份有限公司（下称“兢强科技”）回复二轮问询。该公司近年来净利润波动较大、向不同客户销售毛利率差异显著、应收账款和流动负债攀升的情况受到监管层的注意。

　　招股书显示，兢强科技的主营业务主要是电磁线的研发、生产和销售，其中漆包铝线业务占据了89.32%的收入来源，成为其第一大业务。公司产品主要应用于家用电器和变压器领域。目前公司已成为美的集团、长虹华意、苏泊尔、惠而浦、大洋电机、汉宇集团、正泰电器等知名企业的供应商。

业绩增长可持续被追问

境内外毛利率反差成焦点

　　兢强科技近年来的营收在持续增长，但净利润却如“坐过山车”。2021年至2024年1-6月（下称“报告期内”），公司营收分别为10.51亿元、10.76亿元、12.17亿元和7.74亿元；归母净利润分别为9080.90万元、5160.15万元、6259.07万元和3675.50万元。

　　对此，监管层在两轮问询中均提及业绩增长可持续性问题。2024年，公司漆包铜线产品销售收入为1.27亿元，同比增长604.92%，主要系新开拓变压器和照明灯具领域客户，以及对工业电机领域的老客户销售漆包铜线增加。监管层在二轮问询中要求，结合下游需求变动、在手订单等说明漆包铜线收入增长是否具备可持续性。

　　兢强科技回复称，漆包铜线下游市场空间巨大，公司漆包铜线下游客户具有相应的市场需求，公司2025年1-4月已获取的漆包铜线订单量饱满。2022年、2023年、2024年、2025年1-4月公司漆包铜线业务的订单量分别为54.41吨、274.77吨、1747.37吨、665.25吨。

　　兢强科技的境外销售真实性也受到监管层的关注。报告期内，公司主要境外客户稳定且较为集中，2024年境外销售收入金额为2.35亿元，同比增长80.51%。公司前两大境外客户均为贸易商客户，近三年公司向其销售金额合计分别为5484.84万元、6131.23万元、1.03亿元。

　　盈利能力方面，兢强科技的毛利率波动明显，且和2021年相比大幅下降。报告期各期，公司毛利率分别为15.02%、9.19%、9.78%、10.39%。此外，兢强科技向不同客户销售毛利率差异较大的情况，在两次问询中均被提及。

　　监管层指出公司境外毛利率显著高于境内毛利率的情况，要求进一步量化说明贸易商产品毛利率整体高于生产商的具体原因。

　　兢强科技解释称，受竞争情况、销售税率、包装物要求、境内外生产主体的单位成本差异等影响，公司2024年度中、小规格段漆包铝线境外毛利率显著高于境内毛利率。而贸易商产品毛利率整体高于生产商，主要系受境内外销售占比差异、产品结构差异、不同规格段漆包铝线产品单位成本差异的影响。

经营性现金流持续为负

应收账款、流动负债激增

　　报告期内，公司的应收账款在不断攀升，分别为2.44亿元、2.29亿元、2.66亿元和3.41亿元，占同期营业收入的比例分别为23.21%、21.33%、21.85%和44.03%。兢强科技提示，公司已按照审慎性原则计提了坏账准备，但若未来宏观经济形势、下游行业需求出现重大不利变化，公司客户将面临财务状况恶化导致其无法按期付款或延长付款周期。

　　同时，兢强科技经营性现金流持续为负、流动负债激增。报告期内，公司经营性现金流分别为-1.90亿元、-1.41亿元、-2983.95万元、-1.28亿元，流动负债分别为4.31亿元、3.61亿元、4.49亿元、6.04亿元。截至2024年底，公司短期借款金额为3.27亿元，同比增长50.34%。

　　监管层要求，分析说明公司是否存在流动性风险及应对措施，是否对公司持续经营能力构成重大不利影响；结合公司经营活动现金流为负，目前公司与主要客户及供应商票据结算情况，以及相关风险内控制度建立执行情况等，说明公司保障营运资金的措施及有效性。

　　兢强科技回应，截至2025年3月31日，公司待偿还的银行短期借款余额为2.87亿元，各项借款到期时间较为分散，公司月均货币资金余额可以覆盖每月的借款偿还；截至2025年5月17日，2024年末应收账款期后回款比例93.88%，公司具备较强的偿债能力。

　　但是，未来随着公司业务规模持续扩大，若公司客户及供应商信用期差异进一步扩大、或下游结算政策发生不利变化亦或银行票据贴现政策、融资政策发生重大不利变化，则公司可能仍会面临一定的流动性风险。

　　兢强科技披露，公司报告期内经营活动现金流为负，主要系受经营性应收项目和经营性应付项目变动，以及存货规模变动的影响。公司2025年一季度经营活动产生的现金流量净额已为正数，现金流情况明显改善。

大额分红后募上亿补流

募投扩产必要性被问询

　　据悉，兢强科技曾于2021年11月2日申报深市主板IPO获受理，但是于2022年9月IPO上会前夕撤回申报材料。兢强科技本次IPO拟募资3.30亿元，主要用于年产25000吨特种电磁线项目。与前次拟募资4.70亿元相比，此次募集资金总额减少1.4亿元，其中用于补充流动资金项目为1亿元，比前次的2亿元减少一半。

　　记者注意到，虽然兢强科技这次募资补流金额砍半，但在此次北交所IPO递表前，公司还“突击”实施分红超6000万元。

　　据2023年11月3日披露的2023年半年度权益分派实施公告(更正后)，兢强科技以公司现有总股本5987.5万股为基数，向全体股东每10股派人民币现金10.80元，本次权益分派共计派发现金红利6466.5万元。

　　对于募资用途，二轮问询函显示，公司报告期内于安徽省池州市开展铝基电磁线项目建设，目前一期已建成投产，尚有二期10000吨产能尚未开建。本次募投拟新增15000吨节能环保型特种铝基电磁线产能以及10000吨节能环保型特种铜基电磁线产能。

　　监管层要求，结合目前尚有未开建产能及下游铝基替代铜基电磁线的趋势，进一步分析论证本次募投扩产以及新增铜基电磁线产能的合理性及必要性；论证说明本次募投新增产能消化的可行性。

　　兢强科技表示，2024年，公司铜基电磁线产能利用率为91.81%，达到较高的利用率；2025年1-4月公司获取漆包铜线业务订单量为665.25吨，相对于公司漆包铜线产能，订单量饱满，产能需要进一步扩充。

　　产能消化方面，公司下游行业家用电器、变压器、工业电机、新能源汽车发展良好，下游新兴应用领域快速发展以及铝代铜趋势带来新的漆包线需求增长。公司募投项目产能将在一定期限内逐步释放，并非短期内一次性增加。